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基于价值创造企业财务分析体系构建 　　摘要:通过对财务分析的功能演进的诠释,进而分析得出在新环境下的财务分析应当具备衡量价值创造的功能。接下来对传统财务分析体系存在的缺陷。然后开始构建基于价值创造的企业财务分析体系。? 　　关键词:价值创造;财务分析;功能演进? 　　中图分类号:F23? 　　文献标识码:A? 　　文章编号:1672-3198(2010)03-0177-02?? 　　 　　在市场经济下,随着价值最大化上升为公司整体的管理思想,价值管理模式也备受学者的关注。在价值管理中,对价值驱动因素进行分析是其重要内容。然而作为财务管理重要内容之一的财务分析体系却没有紧随价值最大化的目标,没有反映价值创造并以寻找价值驱动因素作为财务分析的核心。原有的综合财务分析体系已经不能满足当前的要求。同时当前虽然国内外已经有学者提出要进行价值分析或者建立以企业价值分析为核心的财务分析体系,寻找价值驱动因素为企业价值创造服务,但是他们只提供了一个思路,对于如何构建、如何选取衡量价值的指标、如何寻找价值驱动因素没有作详细深入的探讨。新的管理理念和管理模式要求新的财务分析体系作为支撑,选择适当的价值衡量指标,建立以价值创造为基础的新的财务分析体系具有非常重要的理论和现实意义。? 　　1 财务分析的功能演进? 　　众所周知,财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据,采用一系列专门的分析技术和方法,对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价,为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来,做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。财务分析的功能自财务分析产生之后就处在一个不断演变的过程之中。20世纪初,各发达资本主义国家出现了生产过剩现象,破产企业数目急剧增加,经营理财能力成了决定企业生存能力的关键因素。银行的地位和作用在这种情况下也大大增强,银行当时成了总结理财经验、探讨理财方略的主要力量。银行首先研究了如何了解企业财务状况和掌握企业偿债能力的问题。起初,??行只是根据企业资产和负债的数量对比,来判断企业对借款的偿还能力和还款保障程度。随后银行将分析范围扩展到对企业资产结构、负债结构等的分析,初步形成了一系列分析方法和分析指标。上世纪第二次世界大战以后,市场竞争日趋激烈,企业为了立于不败之地,追求企业价值最大化,需要讲求管理的有效性,为了实现有效的管理,必须借助财务分析所提供的资料。这说明,进行财务分析已经成为企业内部经营管理的迫切需要。因而,财务分析开始由外部分析向内部分析拓展。但开始阶段的内部分析只是企业按照银行分析的要求和方法,从偿债能力和盈利能力两方面对自身的财务状况进行分析与评价。其目的是掌握情况、发现问题、找出原因、指导经营。随着股份有限公司取得了惊人的发展,企业的组织结构发生了质的变化,通过财务分析掌握企业的经营状况,已成为现代企业及社会的一大要求。以外部分析为重心的传统财务分析不能满足日益深化的内部经营管理的需要;仅局限于解析财务资料的事后分析也不能满足企业经营决策的要求。内部分析的扩大和深化成为了现代财务分析的重心,财务分析越来越注重对财务以外指标的分析评价。? 　　2 传统财务分析体系的缺陷及面临的挑战? 　　传统财务分析体系一般采用沃尔评分法和杜邦财务分析体系。在市场经济下,其存在相当大的不足。? 　　2.1 所选指标的目标指向不准确? 　　沃尔评分法选取了七个指标却未解释原因,更没有解释指标间的相互关系,杜邦财务分析体系虽然弥补了这一缺陷,它以净资产报酬率为核心指标,并通过对其分解将反映企业营运能力、偿债能力和获利能力等方面的指标整合到该核心指标下。但是,净资产收益率指标并不是衡量企业价值创造的指标。从表面看它反映了企业投资者投入资本的获利能力,可是由于股利政策和证券市场上股价频频波动的影响,即使该比率再高也不能反映投资者真正获得了这么多利益。并且净资产收益率是会计收益和净资产即所有者权益的比值,以收入为基础的会计数字没有考虑营运资本和固定资产投资的影响,如果不考虑资本投资,那么会计收益并不能反映产生收入所需的成本,更谈不上价值创造了。? 　　2.2 财务指标体系本身在进行财务分析时存在不足? 　　当前进行财务分析越来越需要关注价值创造的基本驱动因素,比如客户、供应商、员工等等。在传统的财务分析体系中,财务指标是分析和决策的主要依据,分析者主要依据一系列关键的财务指标来判断企业的财务状况和经营成果,可导致财务指标监控作用弱化。一些财务指标和财务项目的划分及指标的内在含义不符合实际情况,无论在理论还是实践上都行不通,财务指标体系也不完整。因此,除了注重当期财务业绩,