金融工程简介教程文件.ppt

设现金流为 第t次(或第t年末)支付的现金流 折现率为 r 现金流的现值 第t期的折现因子 第t笔现金流的折现值 年份 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 总现值 现金流 2500 2500 2500 2500 52500 折现因子 0.9434 0.8900 0.8396 0.7921 0.7473 现值 2358.49 2224.99 2099.05 1980.23 39231.05 47893.82 例: 债券收益的现值(每年付息一次) 面值:50000元, 期限: 5年, 息票息率:5%. 如果现金流的支付每年m次，(如m=2为半年支付一次，m=4为每3个月支付一次),折现率r为年折现率. 现金流的现值 总的支付次数 付款时间 现金流 折现因子 现值 第1次 1250 0.970874 1213.592 第2次 1250 0.942596 1178.245 第3次 1250 0.915142 1143.927 第4次 1250 0.888487 1110.609 第5次 1250 0.862609 1078.261 第6次 1250 0.837484 1046.855 第7次 1250 0.813092 1016.364 第8次 1250 0.789409 986.7615 第9次 1250 0.766417 958.0209 第10次 51250 0.744094 38134.81 总现值 47867.45 上例改为每年付息两次 输入： ； 置： For i=1 to T ; Next i 输出： PV; 计算现金流现值框图 2. 现金流将来值的计算 现金流的将来值是指现金流在将来某个特定时间的价值 现金流 年利率为r, 每年支付1次 每次支付在每年初的将来值 每次支付在每年末的将来值 债券收益的将来值(每年付息一次) 期末支付 输入： ； 置： If Then For i=1 to T Next i 输出： FV 计算现金流将来值的算法 3. 净现值的计算 投资期内所获收益的现金流的现值减去投资所付出资金的现值，称为现金流的净现值(net present value)。 设现金流为 正值为收益,负值为支出 净现值为 净现值的计算 现金流的现值或净现值，它们都是折现率的单调降的非线性函数 例3: 考察如下两个现金流： 现金流1：550，650，750，1050； 现金流2：1050，750，650，400。 两个现金流的支付时间相同，设同为每年年末支付. 计算它们在不同折现率下的现值. 现金流现值与折现率关系曲线 （1）现金流的现值是关于折现率的凸函数； （2）两现金流的现值曲线在折现率等于0.086处有一个交点，说明在折现率为0.086时这两个现金流的现值相同，而当折现率小于这个值时，现金流2的现值小于现金流1的现值，而当折现率大于0.086时，现金流2的现值要大于现金流1的现值。 年金 年金（Annuities）是现金流计算中一种最为简单的特例，所谓年金，是在整个期限内，设为n年，每年分几次,如m次,支付固定数额的现金流(每次的现金流包括利息和部分本金的偿还)，由于每次支付的现金流相同，现金流现值和将来值的计算就成为一个等比数列的有限项求和，利用等比数列的求和公式，计算相对要简单。 一.什么是金融工程 二.金融工程的发展 三.金融工程学习和研究的内容 四.金融工程在金融创新中的作用 五.金融工程师职业 六.金融风险的类别和量化 七.金融衍生产品开发 八.投资组合选择 九.对冲策略 十.信用风险的控制 一.什么是金融工程 John Finnerty(1988) 金融工程包括创新型金融工具和金融手段的设计,开发和实施,以及对金融问题给予创造性的解决. “创造”和“创新”包括三种内涵： (1)思维上的飞跃：也就是一种革命性的新 的金融产品问世时所具有的创造性。 （2)对旧观念的重新理解和运用。 （3)将现有产品和手段进行分解和组合，以 适应某种特定的情况。 金融工程将工程思维引入金融领域,综合采用各种工程技术方法设计、开发和实施新型的金融产品,创造性地解决各种金融问题. 广义的金融产品: 既包括金融商品,如股票,债券,期货,期权,互换等,也包括金融服务,如结算,清算,发行,承销等.设计开