宏观经济周度观察第24期：非银存款大幅下滑，M2增速创新低.pdfVIP

2018 年 1 月 14 日 宏观经济 非银存款大幅下滑，M2 增速创新低 ——宏观经济周度观察第 24 期（2018.1.8-2018.1.14 ） 宏观定期  一周海外观察 美国12 月CPI 同比增速回落，但核心CPI 增速回升。美国12 月CPI 和核心CPI 首席经济学家 增速出现背离，主要源于CPI 能源分项同比和环比均有一定程度的回落，剔除能源和食 潘向东 (执业证书编号：S0280517100001) 品的核心CPI 出现上行，向美联储2% 的通胀目标靠近。12 月零售销售环比增长0.4% ， 回落0.5 个百分点，主要受汽车、杂货店零售业销售下行的拖累。 首席宏观分析师  汇率因素推动美元计外储加速增长 刘娟秀 (执业证书编号：S0280517070002) 12 月份以美元计外汇储备连续第11 个月增长，但同期以SDR 计外汇储备基本和11 010 月份持平，两者出现较大的分歧，汇率因素是造成这一分歧的主要原因。进入2018 年， liujuanxiu@ 人民币汇率仍将延续双向波动的态势，并有望保持在合理均衡水平上的基本稳定。在外 汇市场宏观审慎管理和跨境资本流动管理的保障下，我国跨境资金流和境内外主体交易 行为进一步趋于平稳，以及2018 年外需仍将相对强劲等，这些因素都有利于降低外汇储 备大幅回落的风险。 相关研报  CPI 环比季节性回升，并无通胀压力 宏观报告：高基数促使进口超预期回落， 12 月份CPI 环比涨幅出现回升，主要由于食品价格显著上涨，符合季节性规律。食 未来外贸形势有望保持平稳——2017 年 品价格为CPI 环比上涨的主要贡献项。2017 年全年CPI 上涨1.6%，食品价格出现负增 12 月份进出口数据点评 长，成为拖累2017 年CPI 增速的主要因素。12 月份PPI 同比增速收窄，主要受大宗商 2018-1-13 品价格涨势趋缓叠加基数抬升的影响。2017 年PPI 结束负增长，走出了长达5 年的通缩， 宏观报告：CPI 环比季节性回升，并无通 全年涨幅6.3%。预计2018 年 CPI 同比将逐步温和上行，全年中枢或较2017 年有所抬 胀压力--2017 年12 月份通胀数据点评 升，但仍低于3% 的政策目标，从中长期来看， 2018 年不会出现明显的通胀压力。预计 2018-1-10 2018 年PPI 同比涨幅逐步回落，全年平均涨幅约3.5%左右，PPI 向CPI 传导的压力进 宏观报告：生产、新订单回升，价格回落 一步减轻。 ——2017 年