海外汽车行业2018年投资策略：行业分化加剧，精选细分龙头.pdfVIP

下载本文档

5
0
约7.89万字
约 41页
2018-05-25 发布于浙江
举报
版权申诉

海外汽车行业2018年投资策略：行业分化加剧，精选细分龙头.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

行业分化加剧，精选细分龙头 ——海外汽车行业2018年投资策略作者：倪昱婧，CFA ，执业证书编号：S0930515090002 秦波，执业证书编号：S0930514060003 2017年12月27 日证券研究报告核心观点  传统燃油汽车：市场承压，分化加剧预计2017E-2020E国内传统燃油乘用车市场有望实现2.9%的销量年复合增长（其中，豪华品牌达8.8% vs 自主品牌达4.1%/合资品牌达0.3% ）；看好产品周期走强的豪车产业链标的、以及向上转型突破确定性较强的自主品牌车企。  新能源汽车：政策驱动，看好优质标的预计2017E-2020E国内新能源汽车市场有望实现40%的销量年复合增长；看好产业链垂直整合、具有技术/成本/电池产能等优势、往3-5线省市拓宽的自主领军车企。  投资建议推荐华晨中国（1114.HK ，“买入”评级，目标价HK$30.57 ）；长期看好吉利汽车（0175.HK ，“买入”评级，目标价HK$31.54 ），比亚迪（1211.HK ，“买入”评级，目标价HK$80.41 ）。  核心风险提示销量/新车上市不及预期，政策风险/毛利率承压等。请务必参阅正文之后的重要声明中信产业投资基金管理有限公司 2 1、市场回顾与展望 2、传统燃油汽车 3、新能源汽车 4、风险提示 5、投资建议 6、附录市场回顾与展望  2017港股汽车板块：涨幅靠前（上涨约120% vs 恒生国企指数上涨约 24% ），估值扩张（Forward PE从近9x扩张至约12x ）；  2018E投资主题：寻求盈利增长确定性较强标的。 2017港股汽车 vs 恒生国企指数表现港股汽车Forward PE 150% 18.0 15.0 120% 12.0 90% 9.0 60% 6.0 30% 3.0 0% 0.0 0 0 0 3 4 4 5 6 6 7 8 8 8 9 0 0 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 2 1 0 2 1 0 2 1 0 2 1 0 2 2 1 0 2 / / / / / / / / / - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1 1 1 1