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对内蒙古发行地方政府债券几点建议 　　在国内经济增速持续回落、国际经济环境继续恶化的大背景下，为促进投资和消费需求，保持经济较快增长，同时，进一步促进地方政府公共服务融资渠道多元化，从根本上改变地方政府“土地财政”的局面，研究放开地方政府发行债券势在必行。国家可以先在经济发展条件较好和资源型省区选择试点。以资源型产业为主的内蒙古，具备了作为国家试点的基本条件。本文在相关研究的基础上，结合内蒙古的实际情况，提出了内蒙古成为发行地方政府债券试点省区的几点建议。 　　 　　一、地方政府债券的基本含义及国外发展现状 　　 　　地方政府债券是指地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证，是指有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券。地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公???设施的建设。同中央政府发行的国债一样，地方政府债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。 　　允许地方政府举债正在成为世界潮流。据统计，目前世界53个主要国家中，有37个允许地方政府举债。在大多数市场经济国家，地方财政独立于中央财政，中央预算和地方预算各自独立编制，因而，地方政府发债是一个极其普遍的现象。在美国、日本、法国、德国、英国等，都有较完善和成熟的地方政府债券市场。地方债券市场作为地方政府融资的重要途径和资本市场的有机组成部分，在这些国家的地方经济发展中扮演着十分重要的角色和发挥着十分重大的作用。发行这类债券的目的，是为了筹措一定数量的资金用于满足市政建设、文化进步、公共安全、自然资源保护等方面的资金需要。例如，美国的地方债券称市政债券，主要分两类：一类是以州和地方政府的税收为担保的普通债务债券，其资信级别较高所筹资金通常用于教育、治安和防火等基本市政服务；另一类是以当地政府所建项目得到的收益来偿还本息的收入债券，政府不予担保，所筹资金主要用于建设收费公路、收费大学生宿舍、收费运输系统和灌溉系统等。日本的地方债券称地方债，其利息收入享受免税待遇，原则上不在交易所上市。英国的地方债券称地方当局债券，可以在伦敦证券交易所上市，地方当局发行债券的额度由英格兰银行负责控制。 　　 　　二、新形势下，国家放行地方政府发行债券可能性增大 　　 　　与国外一些国家相比，我国债券市场还极不完善，不仅债券品种很少，而且在发展速度上也比股票市场、投资基金逊色，因此债券市场的发展应成为下一阶段我国资本市场发展的重点之一。有专家估计，我国目前至少有12万亿元民间资本被闲置，基于此，充分运用闲置资金，大力发展债券市场应是我国下一步投融资体制改革的核心任务之一。 　　由于我国1995年起实施的《中华人民共和国预算法》规定，地方政府不得发行地方政府债券(除法律和国务院另有规定外)，因此，我国目前的政府债券仅限于中央政府债券。但地方政府在诸如桥梁、公路、隧道、供水、供气等基础设施的建设中又面临资金短缺的问题，于是形成了具有中国特色的地方政府债券，即以企业债券的形式发行地方政府债券。如1999年上海城市建设投资开发公司发行5亿元浦东建设债券，名义上是公司债券，但所筹资金则是用于上海地铁建设；济南自来水公司发行1.5亿元供水建设债券，名义上是公司债券，而所筹资金则用于济南自来水设施建设。近几年，国债发行总规模中有少量中央政府代地方政府发行的债券，其中2001年为400亿元，2002年为250亿元，2003年为250亿元，2004年为150亿元，2005年为100亿元。 　　国务院发展研究中心地方债务课题组对我国各级地方债务进行了初步摸底，据统计，我国地方政府债务至少在1万亿元以上，其中，地方基层政府(乡镇政府)负债总额在2200亿元左右，乡镇平均负债400万元。与其让地方政府不规范的发债行为隐蔽地存在并积累风险，不如逐渐整合、规范，将其从“幕后”请到“前台”，增强地方债券的透明度和法律约束，促进其健康发展。 　　从当前的实际情况来看，我国具备了放行地方政府发行债券的基本条件和有利时机。一是适应当前扩大内需的需要。随着国际金融危机加速向实体经济蔓延，我国也将面临更加严重的冲击。为应对挑战，到2010年底，中央将安排11800亿元投资，这笔投资可带动大概4万亿元的投资规模。同时，各地方政府也先后公布了自己的投资计划，初步统计有十几万亿元之多，巨大的资金需求将为放行地方政府债券提供前所未有的契机；二是资金供给丰富。中国是世界上储蓄率最高的国家之一，平均储蓄率达到35％－40％，而当前我国居民个人投资者的投资渠道相对有限，地方政府债券作为一种“银边债券”，被认为是安全性仅次于“金边债券”的一种债券，而且，投资者购买地方政府债券所获得的利息收入一般都免交所得税，这对投资者有很强的吸引力。三是债务发行与管理