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最新研究報告 》 ? 太平洋證券 》 個股研究
主 題
元禎企業 查詢個股資料(1725)
發??? 表 ??? 日??? 期
2000/8/28
作 者
邱靜怡
結論與建議
元禎因產品特性使然,獲利一直相當平穩,今年上半年雖然上游石化原料成本處高檔,不易轉嫁至產品價格,但因其產品線分散以及客戶層面廣,於是在毛利率及營益率表現上仍維持一定的水準,不過公司負債比率超過70%,短期週轉金的壓力愈來愈大,改善財務結構可謂是當務之急。
在營運展望部份,台塑六輕產品線的陸續量產對元禎將是一大利多,若能取得相關產品的經銷權,是未來較值得著墨之處,不過將來台塑六輕的產品是否會排擠元禎舊有供應源是未知的變數,以及在油品市場的競爭利基尚難突顯的情況下,公司近兩年的獲利僅持穩而無爆發性,目前股價27元上下,本益比近20倍,有過高之嫌,因此建議宜採保守的態度應對。
公司簡介
元禎成立於民國66年,主要從事化工原料買賣之業務,為國內石化產品的專業經銷商,其代理的廠商有台塑集團、長春、大連、榮化等國內大型塑化公司,代理產品及銷售範圍橫跨數十種產業,累積有2500家以上的成交客戶,而且在北中南三地均擁有發貨倉庫(北部林口有2000坪的倉庫、台中1400坪、高雄3500坪),運送網路齊全且具經濟規模,因運儲量大所以平均成本較低,可說是國內最具規模的石化產品通路商。
元禎檯面上的董監事持股只有15.8%,但加上元鼎、鴻昌投資及永昌証券等關係公司持有約60 %,合計公司可控制八成的股權,股權相當的集中,以致籌碼在市場上流動性不佳,不過,証期會已通過元禎轉上市的申請,預計將在8月28上市,屆時公司會釋出一部份股權,將有助於股票的活躍度。
產業概況
化工廠大部份是24小時運轉生產,需要穩定的供貨狀態,而國內石化廠每年有固定的歲修問題,所以庫存管理是石化廠極為重要的課題,此
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