我国国际收支失衡测度与评价.docVIP

我国国际收支失衡测度与评价 　　中图分类号：F127 文献标识码：A 　　内容摘要：本文选择贸易差额与综合差额作为衡量现阶段我国国际收支失衡状况指标。通过实证得出了相关结论。 　　关键词：国际收支失衡 贸易差额 综合差额 内部均衡 　　 　　当前我国外部经济失衡的表现形式 　　 　　贸易摩擦的加剧。近年来，伴随着对外贸易的快速发展，国际上针对我国的贸易摩擦呈快速上升的趋势。从总量来看，贸易摩擦的绝对规模在增加。我国已连续14年成为遭遇反倾销调查最多的成员，连续3年成为遭遇反补贴调查最多的成员。 　　人民币升值压力持续。2001年底我国加入世贸组织后，国际上对人民币升值的呼声开始显现。2003年6月中旬，美国财政部长约翰#8226;斯诺表示，美国支持我国实行更灵活的汇率制度；在此之前，欧洲央行行长德伊森贝赫曾认为我国的汇率制度是个“问题”，国际货币基金组织（IMF）也建议我国政府考虑允许人民币的管理浮动汇率制更具灵活性。2005年7月，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。随着我国经济启动并进入新一轮上升轨道，人民币长期升值趋势在政策层面显现出来，对美元汇率开始了大幅度的升值。 外汇储备的超额累积。自1994年外汇体制改革以来，我国外汇储备开始快速增长。从绝对规模看，我国从2006年起成为世界第一外汇储备国，2008年起我国外汇储备额超过世界主要7大工业国G7的外汇储备总和。从外汇储备与GDP的比值看，2009年我国该比率高达48.8%。然而，大量文献研究发现，一方面，我国外汇储备远远超过了适度规模，大大高于国际公认的合理水平；另一方面，高额的外汇储备带来了我国的流动性过剩和对冲困境，弱化了货币政策的独立性和有效性。 　　 　　我国外部经济失衡在国际收支差额中的体现 　　 　　（一）持续增长的贸易顺差是贸易摩擦产生重要原因 　　宏观贸易摩擦理论认为贸易顺差是贸易摩擦的起因。其中，源自凯恩斯的贸易顺差理论认为贸易摩擦是由贸易一方巨额顺差或逆差引发的宏观经济政策的摩擦引起；来自戈莫里和鲍莫尔（2003）的理论认为产业存在规模经济或??启动成本，一国出口的快速增长会导致另一国贸易状况恶化，这是造成贸易摩擦的根源。我国在20世纪90年代开始采用出口导向型的对外经济战略，贸易收支的顺差保证了外汇收入，并带动了国内的经济增长。与此同时，我国主要出口地区美国、欧盟等却出现了经济不景气问题，于是贸易保护主义盛行，我国对外出口屡屡遭受制裁和限制。在理论上，部分学者研究后发现我国巨额贸易顺差是贸易摩擦的根本原因。案例统计表明，近年来对华贸易摩擦稳定在前五位的国家和地区也是对华贸易逆差的那些国家和地区，如表1所示。 　　 　　（二）持续增长的综合顺差导致人民币汇率升值压力和外汇储备超额累积 　　综合差额反映了本国货币在外汇市场总供求状况，是影响本国货币汇率的最直接性因素。我国从1993年开始持续的综合顺差，带来了人民币需求大于供给的长期不均衡状态，人民币升值压力因此而产生。对1994-2009年期间我国国际收支综合差额和人民币对美元的中间价进行相关性分析，发现二者之间高度负相关，系数达-0.8792，且通过了显著水平为0.01的统计检验，表明综合差额确实与人民币汇率之间存在反向共同变动关系。 　　综合差额反映了本国需要通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡规模。当综合差额为顺差时，就需要增加官方储备以平衡国际收支，而新增官方储备的主要形态就是外汇储备。所以，综合顺差是外汇储备增加的来源，综合顺差的持续增加导致了外汇储备的超额累积。图1表明了1994-2008年期间我国综合顺差额与外汇储备增长额之间的变动趋势，表明综合顺差基本完全转化成了当年新增外汇储备。 　　 　　我国国际收支失衡的测度 　　 　　只要建立起外部经济问题与国际收支差额之间的关系，就能通过国际收支的差额来反映外部经济失衡问题，进而也就获得了国际收支失衡的测度指标。持续的贸易顺差和综合顺差导致了贸易摩擦加剧、人民币汇率升值压力以及外汇储备的超额累积，因此它是反映现阶段的我国国际收支的失衡状况的恰当的指标。利用国家外汇管理局发布的历年《我国国际收支平衡表》计算1994 -2009年期间我国国际收支的贸易差额和综合差额，如表2所示。 　　 　　我国国际收支失衡的经济评价 　　 　　（一）近年来国际收支失衡程度的比较 　　贸易差额与贸易总额之比。国际上通常用顺、逆差占贸易总额的比重来表示“贸易不平衡度”，该比重小于10%就属于基本平衡。纵向比较来看，我国的贸易失衡正呈现逐步加剧的趋势（见图2）。我国的贸易不平衡度经历了2004-2007年间的逐年加剧，从2008年开始呈现下降趋势，2009年该比率为8.9%