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日本政府和企业应对日元升值策略比较分析 　　一、问题的提出 　　 　　上世纪70年代至80年代，日本在高速经济增长结束后发生了三次大幅度的日元汇率调整。这三次调整的结果使得日本的国民经济、对外贸易、劳动力市场发生了重大变化。为了应对日元升值的影响，日本政府在日元升值后期开始实施了一系列的金融货币政策，同时日本的企业也纷纷自发地采取了一些应对措施。因此日本政府与企业的对策的实施效果如何，哪一个更为行之有效，是本文欲待解决的问题。同时，由于我国目前处于经济增长水平与人民币升值压力与这一阶段的日元升值背景有着极大的相似性。因此日元升值的宏微观对策可以为人民币升值提供哪些经验，也是本文拟讨论的应用性问题。 　　目前在关于日元升值对策的研究中，以日本为首的国外研究主要是针对日元升值对日本国内经济的影响进行政策的针对性分析，以及通过实证分析的方法分析了日本政府制定的货币政策的有效性(K.C.Fung etc，2002)。我国国内对日元升值政策的研究，主要是对政府和企业的相关政策单方面地进行了归纳，然而对于应对日元升值策略中，宏观调控与微观调控的政策和效果的差异比较研究尚未存在，因此本文拟在全面观察的基础上，对日本政府和企业应对日元升值的策略及效果进行比较，并对人民币升值的应对策略提出建设性意见。 　　 　　二、日元升值的过程及影响 　　 　　日本在上世纪70年代完成了二元经济结构转换，由于高速的经济发展和出口导向型政策，使得日本经济有了持续性和大幅度的对外贸易顺差，并因此与其他国家的贸易摩擦不断发生，因此受到来自西方国家的要求调整汇率的压力。 　　在这种背景下，日元从上世纪70年代初期开始进行了三次大幅度的升值。这三次升值分别发生在1971年、1977年和1985年，并且三次升值的幅度分别为17％、76％和98％。由于这三次的日元升值具有升值幅度大，速度快的特征。因此给日本经济带来了巨大影响。特别是80年代后期的升值。使得日本的对外贸易、金融市场以至于劳动力市场都发生了重大变化。 　　受到日元升值最直接影响的是对外贸易。以第三次日元升值为例。从1985??年末开始，日本的出口额快速下降，进口额快速上升，到90年代初为止，进口额远高于出口额，出现了明显的贸易赤字。其次，在金融市场中出现了暂时性的波动。大量的资本涌向房地产和股票的投资市场，特别是这一时期日本金融市场承受了大量来自海外资本的投资压力。另外，在日元升值后，由于出售价格原因。因此大量的出口导向型生产企业破产，这使得日本国内的劳动力市场中出现了暂时性的劳动力供大于求，以及劳动者报酬的增长率出现了停滞现象。 　　 　　三、日元升值的应对策略分析 　　 　　由于上述三次日元升值的速度较快、幅度大、经济影响效应大，而日本政府和企业没有对日元升值的影响范围做出正确判断，丧失了升值初期的有效调整时机。但是在后期的应对策略中，日本政府采取了宽松的货币政策，通过调低官定利率等政策缓解日元升值的压力。日本企业则主要通过自主调整生产和经营策略以应对日元升值的影响，并取得了一定的成效。 　　(一)政府的升值政策 　　日本政府的应对政策可以分为产业政策和金融货币政策两部分。从产业政策来看，三次升值期间内，日本政府积极地采取措施，推进产业结构调整，促使劳动密集型产业向技术、知识密集型产业转换。并取得了一定的成果。 　　从金融货币政策来看，在第一、二次日元升值后。日本政府分别在1971年8月、1972年6月和1977年11月对自由日元账户存款余额和增加额实行了征收准备金的制度，对自由账户进行限制，并达到了限制热钱流入的目的。 　　第三次日元升值后，日本政府为了缓和经济压力，在1987年5月采取了紧急经济对策。其主要目的是通过财政拨款以补充国内事业，增加国营事业设施，刺激紧急增长。根据三菱东京UFJ银行的统计资料1987年5月政府共划拨了6兆日元(相当于当年GDP的2％)用于政府公共事业、教育科研事业的新建和补充以及所得税的减免。 　　同时日本政府为了加强日本企业的投资，促进货币流通，从1986年1月至1987年2月，分别5次降低了利率，使得原来5％的官定利率下降到25％，成为当时的历史最低水平，并且日本银行开始大量收购美元，同时增加商业银行贷款。由于这样的金融政策的实施，增加货币供给的同时也使得股价和房地产价格高涨。直到1989年初，经济刺激政策才告一段落，日本银行开始提高贴现率，但此时泡沫经济已经初步形成。 　　(二)企业的升值对策 　　由于日元升值带来的经营环境的恶化使得日本自上世纪70年代后期开始，倒闭的企业数和企业的负债额呈持续上升水平。日本企业起初是依赖政府的扶持政策。在第三次日元大幅度升值之后，开始积极地实施了以下一系列的自发调节对策，为企业的生存和发展