(财务分析)第五章现金流量表分析.ppt

2010—2012年,因为企业经营规模的扩大和结算规模的增长,万科的经营活动现金流 出金额呈逐年增加的趋势(见表5-5),但是其占总现金流出的比重却在逐渐减少,这主要是 因为筹资活动现金流出在总现金流出中所占的比例增加导致。进一步分析发现,公司将近 80%的筹资现金流出用于归还借款。投资活动现金流出在总现金流出中所占的比重很小, 且在2012年下降了50%,这说明万科在投资上依然坚持谨慎的策略,不把项目的盈利前景 建立在过于乐观的预期上,选择合理时机获取未来发展所需的项目资源。 (五)实例分析二 八一钢铁的现金流量构成分析 photo 图片 photo 图片 表5-6列示了八一钢铁经营活动现金流量的结构变化。从表中可以看出,现金流入结构并 没有发生太大的变化,但流出结构却发生了实质性的改变,比如购买商品、接受劳务所支出的 现金比重在2003—2007年期间大幅度下降,其在2007年的数值远远低于行业同期的平均水平,考虑到钢铁行业的主要原材料铁矿石价格在这一期间已发生大幅度上涨,公司出现与行业 如此大的差异,显然是值得怀疑的。另外,值得关注的是,公司支付的其他与经营活动有关的 现金比重显著上升,并远远高于同行业水平,也形成了一种不正常的现象。如表5-7所示。 在表5-7中,八一钢铁来自经营活动现金流入的比重呈现持续下滑的趋势,而且在2007年 已远远低于行业水平,与之相对应的是,公