第四章 资本成本与资本结构 财务相关管理 课件 ppt.pptVIP

第四章 资本成本与资本结构;第一节 资本成本;一、概述;二、个别资本成本率;;;（2）资本资产定价模型（CAPM）;（3）债券收益率加权益风险报酬率;2． 留存收益资本成本率;三、加权平均资本成本率（weighted average cost of capital，WACC）;;四、边际资本成本率（marginal cost of capital ，MCC）;;;习题;习题;第二节 杠杆利益与风险;(二)本量利分析中的成本计算法;2、变动成本法—管理中的成本法;制造成本法下， 销售收入－已销产品的生产成本＝销售毛利 变动成本法下， 销售收入－已销产品变动生产成本－固定成本=利润 ;例：企业产销某种产品，本期生产量10000件，销售量8000件，单价10元，单位成本组成如下：材料费2元，人工费1元，变动制造费1元，固定制造费1元。;有利于科学地分析成本控制的情况 能使管理人员和管理部门注意销售，防止盲目生产 有利于正确地进行经营预测和决策 ;二、经营杠杆与经营风险例; ;二、经营风险与经营杠杆;(二）经营杠杆;; ;;表4—1 经营杠杆利益分析表;表4—2 经营杠杆损失分析表; 3．影响DOL的因素;4、经营杠杆的作用;5、财务经理CFO 如何利用DOL;三、财务风险与财务杠杆;（二）财务杠杆（DFL）;2．系数的计算;2．系数的计算;;表4—4 财务杠杆利益分析表;表4—5 财务杠杆损失分析表;3．影响DFL的因素;4．财务杠杆的作用;四、总杠杆（DTL）;;;3．总杠杆的作用;习题;习题;;;例如，A公司资本总额500000元，有三种筹资方案，详见表5—6。;表5—7;;一、资本结构与股东财富 二、资本结构理论要点 三、资本结构管理 ;资金来源;（二）资本结构表示方法;（三）资本结构变化对公司每股收益的影响（EBIT——EPS分析）;表4- 5 不同资本结构下的每股收益 单位：元;图10- 3 不同资本结构下的每股收益; ★ 每股收益无差别点 使不同资本结构的每股收益相等时的息税前收益。在这点上，公司选择何种资本结构对股东财富都没有影响。;; 2、经营利润理论;;（二）现代资本结构理论;三、资本结构管理;（二）最佳资本结构的选择;;三、资本结构的影响因素;习题;;;第五章补充 经营杠杆和财务杠杆;;;;;;;;;;;;;例如，某企业某中产品的单价P=50元，单位变动成V=25元，固定成本F=10000元，则在各种销售规模下，EBIT和DOL如表所示。;;由图可知，当销售量从两个方向逼近盈亏平衡点时，DOL趋近于∞；当销售量超过盈亏平衡点继续增长时，固定成本对营业利润的放大作用趋于1。因此，企业即使有很大的固定成本F，只要销售量远远超过盈亏平衡点，DOL也会很低；但企业即使有很低的固定成本，而其销售量很接近于盈亏平衡点，DOL也会很大。 综上所述，DOL取决于销售规模距离盈亏平衡点的远近，而不取决于固定成本额的大小。