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浅析资本弱化和我国资本弱化税制 　　［摘 要］资本弱化作为跨国公司进行国际避税的一种重要方式,受到了各国政府的重视。本文在探讨资本弱化避税原理的基础上,分析了我国现行的资本弱化税制,并根据我国国情提出了相应的政策建议。 　　［关键词］资本弱化；反避税；MM理论；安全港规则 　　［中图分类号］F810.42 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-6432（2011）13-0067-02 　　 　　随着经济全球化和跨国投资的蓬勃发展,企业在选择投资地点时,除了考虑目的国家的经济和政治环境外,还会试图通过利用各国税收制度的差异来谋取更多的利益,主要方式包括转让定价、滥用国际税收协定、资本弱化等,其中,资本弱化近年来变得越来越流行。我国作为世界上吸引外资最多的国家之一,从国际贸易中获得了巨大的收益,同时,也在税收方面付出了沉重的代价。 　　1 资本弱化定义及原理 　　资本弱化,又称资本隐藏、股份隐藏或收益抽取,是指在公司的资本结构中,债务资本的比例大大超过权益资本的比例。经合组织(OECD)将此解释为：公司债务资本和权益资本的比例应为1∶1,如果某一公司的债务资本和权益资本的比例大于1,就称为资本弱化。许多国家的税法都规定,负债的利息支出可以在企业所得税前扣除,而股息的分配则不可以在所得税前扣除,而一般而言,企业所得税的税率要大于债务的利率,这就给企业提供了通过增加债务资本来提高企业价值的途径。 　　对于资本弱化的经济学解释主要来源于穆迪格里安尼(Modigliani)和米勒(Miller)提出的MM理论。穆迪格里安尼和米勒在1953年提出了无税情况下的MM理论,他们认为,如果市场无摩擦,并且投资者具有同质期望,公司价值与公司的资本结构无关,仅仅取决于公司的获利能力。一家公司无论是否采用债务融资,都不会增加企业的价值。如果存在税收,情况则与此不同,因为债务利息可以在税前扣除,因此举债会降低企业的加权资本成本,进而增加企业的价值,这就是所谓的税盾效应。这种效应会使得在相同情况下,负债企业的价值大于无负债企业的价值,负债越多,差异越大,当企业负债100%时,企业价值最大。当然在现实世界中,没有公司会这么做,这是因为随着负债的增加,企业陷入财务困境的风险也随之加大,企业最佳的资本结构应该在举债带来的税盾和财务困境风险之间取得平衡。 　　如果没有关联方交易,这一选择最佳资本结构的过程本身无可厚非,它只是企业正常的生产经营决策。但是,正是由于关联方交易的存在,这一过程才提供了避税的空间。跨国企业往往可以进行低息的跨国融资,再将这些资本贷给在我国境内的子公司,通过使子公司高负债、低投资,使资本弱化,增加利息支出转移应税所得,逃避我国的企业所得税。 　　资本弱化有着诸多危害,它破坏了税收中性原则,导致企业之间的不公平竞争,部分外企通过资本弱化避税,降低了成本,取得了竞争优势,而其他企业却因自己的诚实行为承担了更多的纳税义务,这显然不符合市场经济的公平原则。而资本弱化最主要的危害则表现为在国际融资交易中对利润所得来源国税收权益的损害。跨国公司通过资本弱化,将属于来源国的税收利益向居住国进行转移。因为,如果作为借款人的被投资企业和作为贷款人的投资股东并非同一个国家的税收居民,被投资企业一方发生的超额利息扣除将减少被投资企业的应税所得额,从而减少了其在利息所得来源国的应纳所得税。而作为利息所得受益人的境外贷款投资人由于不是来源地国的居民纳税人,来源地国无法通过对其主张居民税收管辖权征收所得税来弥补这部分税收利益损失。 　　2 我国的资本弱化税制 　　我国从2008年1月1日起实施的新《企业所得税法》第46条规定：“企业从其关联方接受的债权性投资与权益性投资的比例超过规定标准而发生的利息支出,不得在计算应纳税所得额时扣除。”这条规定构成了我国资本弱化税制的总则。具体来说,我国现行的资本弱化税制还包括以下几点。 　　2.1 明确了债权性投资和权益性投资的概念 　　《企业所得税法实施条例》第119条定义了《企业所得税法》中提到的债权性投资和权益性投资的概念。债权性投资,是指企业直接或者间接从关联方获得的,需要偿还本金和支付利息或者需要以其他具有支付利息性质的方式予以补偿的融资。企业间接从关联方获得的债权性投资包括：①关联方通过无关联第三方提供的债权性投资；②无关联第三方提供的、由关联方担保且负有连带责任的债权性投资；③其他间接从关联方获得的具有负债实质的债权性投资。权益性投资,是指企业接受的不需要偿还本金和支付利息,投资人对企业净资产拥有所有权的投资。 　　2.2 确定了资本弱化税制的安全港规则 　　财政部和国家税务总局发布的《关于企业关联方利息支出税前扣除标准有关税收政策问题的通知》(财税［2008］121号)规定,计算企