黄金跨市套利方案研究2.docVIP

黄金跨市套利方案 套利--指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进: 第一种策略,不考虑交割因素,可以高仓位操作(约40%),收益较高,最大风险几乎就是手续费(双边手续费不到总资金的1%),不需要后备资金补充.费用比较确定,除交易手续费外无其它费用发生. 第二种策略,要考虑交割因素,不能高仓位操作,收益变低,需要大量的后备资金(原始投入资金的5倍以上).费用比较复杂,除手续费外还需要考虑人工费,交通费,运输费,交割费,税收政策等因素 因为考虑到套利失败的机会微乎其微,而且手续费用极低,再者大量的后备资金不利于调动,交割手续需要一天左右的人工和一定交通费用,所以我们认为第一种策略是做套利的首选 下面我们以第一种套利策略(不交割策略)来进行研究,首先来计算套利成本,确定了套利成本,我们就可以在市场波动中,找到价差大于套利成本的机会,进行套利. 1、套利成本计算(以200元/克为例)： 每千克套利成本=交易手续费 =现货交易手续费（无需印花税）+期货交易手续费（无需印花税） =240元/手×2（双边收取）+100元/手×2（双边收取） =680元 我们可以确定每克套利成本为0.68元,也即是两个市场的黄金价格相差超过0.68元即存在套利机会!为了提高套利的成功率,我们可以把建仓的目标价差提高到1.5元,甚至2元,即两市价差达到1.5元以上时才进行操作，这样成功的概率就大大增加,盈利也会更加丰厚,当然,价差是由市场决定的,在实际操作中应收市场波动来调整! 2、接着我们随机选取了今年12月份其中一周的数据,通过市场历史数据，分析套利机会！ 下面是近期黄金期货和上海黄金T+D的历史走势,由于文档页面比较小,所以我们黄金价格分时走势进行了缩小,以保证数据的清晰!我们可以从中发现机会!(注意左边小方框的时间和价格显示)下面所有走势图均为历史截图,右半部分盘口显示的价格是12月25日的价格! 2008年12月08日两市黄金分时走势: 这是黄金期货0906合约的走势,由图可见9:04分的价格为166.91元 这是黄金T+D的走势, 由图可见9:04分的价格为169.4元,与同一时刻的黄金期货价差达到惊人的2.49元!这时我们应当立即介入!在期货市场上买入多头合约(买入方向),同时在黄金做空(卖出方向)黄金T+D,然后等待平仓的机会!因为介入的差价大,所以平仓的条件可以相对放松,不一定要价格安全相同才平仓,只要价差小于2.49-0.68=1.81元都会有盈利的!下面看看 2008年12月09日两市黄金分时走势: 这是黄金期货0906合约的走势,由图可见9:13分的价格为171.22元 这是黄金T+D的走势, 由图可见9:13分的价格为172.20元,因为考虑到近段时间黄金T+D比黄金期货的价格相对要强,现在差价已经缩小到0.98元,如果后面还有2元以上的差价出现,现在先平仓,等后面差价扩大再介入可以多盈利500元/手,因此决定平仓! 下面我们计算本次操作的收益: 黄金期货:每手盈利=(卖出价-买入价)*1000-手续费 =(171.22元-166.91元)*1000-200元/手 =4110元 黄金T+D:每手亏损=(卖出价-买入价)*1000-手续费 =(169.4元-172.2元)*1000-410元 =-3210元 注意:本次操作中黄金T+D为先卖出,后买入! 黄金T+D的手续费为交易金额的千分之1.2,即为(172200+169400)×1.2÷1000=410元 本次操作中,黄金期货盈利4110元,黄金T+D亏损3210元,两者相抵后实际每手盈利900元! 简单的计算方法为:(开仓价差-平仓价差) ×交易数量-双边交易手续费 =(2.49-0.98) ×1000克/手-410-200=900元 其实这个公式最能体现套利的本质!两次交易时的价差,减去手续费就是盈利! 因为在套利中,除了价差和手续费以外,其它任何涨跌或者绝对价格的高低都是不需要考虑的! 因为平仓时两市差价为0.98元,因此,在成本价范围内是不会再考虑介入的! 也即是价差在0.98元+0.61元=1.59元以内是不会再开仓的,我们的目标是在2元以上的差价再重新开仓,这样就相当于刚才的平仓增加了400元以上的盈利!接下来我们等待2元以上价差的出现! 机会很快就出现了,我们继续看看12月09日两市黄金走势图: 这是黄金期货走势图,9:59分价格为169.74元克 这是黄金T+D走势图,9:59分价格为171.93元,高于同一时刻黄金期货价格2.19元! 这又是一个重要机会,可以果断介入,马上买进期货合约,卖出T+