于期房地企业投组合价值分析与险研究——以上饶市龙潭湖片区房地综合发为例.pdfVIP

摘要 摘要 分析价值是一切投资活动的依据和前提，投资价值分析即评估投资目标对 象的内在价值，从某一个角度讲既是一门科学，也是-l-I艺术。它需要综合运 用经济学、财务会计、投资学等方面的知识，也要求对企业经营管理、实际运 作有深入的了解。实物资产投资价值分析应该是～个理论研究和实践应用相结 合的过程。 中国房地产业日益发展的进程中，房地产投资是为有房地产权益可进行房 地产抵押贷款为主要形式，其具有实物资产使用属性的长期投资，追求稳定的 收益和资产保值增值的特性，实物资产评价需建立一套具科学系统、动态的价 值评价技术和管理手段。 房地产投资与绝大多数实物资产投资决策一样，不同程度地具有三个基本 特征：投资不可逆性，当环境或条件发生改变时，投资所形成的资产不能在不 产生任何损失的前提下即时变现；房地产投资的未来收益是不确定的，这包括 物业的租金收益的不确定性和物业价格动态变化的不确定性；房地产投资存在 明显的时机选择性，在一定程度上存在一定时间范围内可以自由选择投资决策 的余地。上述不可逆性、不确定性和延期决策的可能性是实物期权存在的基础， 在未来不确定性条件下，投资选择权作为一种机会成本等同于期权价值，是资 产价值的重要组成部分。基于房地产价格不确定性，从房地产投资决策和资产 管理的灵活性出发，分别对房地产价值发现和资产结构优化两问题展开研究。 论文的篇章结构由具体资产的价值发现深入到组合资产的结构优化和整体资产 的动态配置；问题研究的前提是以完全市场下的不确定性条件为主，同时对重 要的非完全市场因素进行修正。 文章共分七章。论文运用了相关理论对以房地产为代表的实物投资价值进 行分析，并提出房地产投资项目风险控制的策略，以上饶市龙潭湖片区综合开 发为实例进行研究。龙潭湖片区开发项目是开发建设中心区的一个重点项目： 通过龙潭湖整治及湖边林地景观改造，配以园林式酒店，造以龙潭湖为核心， 集旅游、居住为一体的自然生态林闲中心。项目方江西金阳市政综合建设有限 公司拟和政府全资的城投公司合资成立项目公司；城投公司以政府土地入股， Ⅱ 摘要 项目方：江西金阳市政综合建设有限公司因同时具有市政、房建总承包施工和 房地产开发资质，其运用自有资本加私募基金投资的资本以基础设施，施工同 体结合带资型的BT模式、外加现金和政府全资城投公司合资入股的系列组合投 资方式，按市场方式运作土地出让，项目方江西金阳市政综合建设有限公司房 地产投资的资本将得到混生系列组合投资的博弈收益。本文案例是一项很有创 意的投资组合。显然，本项目研究具有一定的理论意义和实践价值。 关键词房地产；实物期权；投资组合；资产价值；风险控制 III Abstract Abstract Value isthebasisor ofallinvestment value activities．Investment analysis premise analysis， the valueof ofinner investmentabranchofscienceandallartfrom namelyappraisal objects，is some ofview．Itneedsto utilize of suchas point comprehensivelymanyaspects knowledge andinvestmentetc．andhavea economics，fin