郑振龙大周期视角下的投资和风险管理策略1109.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 最低时低于1元现在3.87 * * * * * * * * 利率互换 利率互换：当事人约定未来交换一系列现金流。约定交换的现金流是以一定本金计算的利息现金流 一方支付以固定利率计算的利息现金流 一方支付以合约规定的浮动利率计算的利息现金流 * 案例：兴业－花旗利率互换协议 * 协议时间：2007年1月18日 交易双方：兴业银行与花旗银行 利率互换期限：自2007.1.18起期限为一年 约定：每三个月交换一次现金流如下 兴业银行 花旗银行 * 兴业银行现金流量（每1元本金） * 郑氏定律之十一：避险定律 金融工程师为世人设计各种衍生品，不是为大家提供一种投机的工具，而是提供一种低成本的避险工具 * 反面教材：中国企业金融衍生产品巨亏 1997年，湖南株洲冶炼厂在LME大量卖空锌期货合约，被国外金融机构盯住并发生逼仓，最后造成近15亿元人民币巨亏。 2004年 中航油事件 亏损5.3亿美元 2005年 国储铜事件 亏损6.06亿美元还是9.2亿元人民币？ 2008年 中国中铁 外汇衍生品 亏损20亿人民币 2008年 中国远洋 远期运费协议 亏损拨备52亿人民币 2008年 国航东航 燃油“套保” 亏损68亿和62亿人民币 2008年 中信泰富 澳元Accumulator