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2010年地方融资平台将面临融资难问题及对策分析 　　自2009年中央实施4万亿投资计划以来,地方政府为配合中央扩张性财政政策,通过地方融资平台加大了铁路、公路、城市基础设施的建设力度,为2009年我国通过政府投资带动经济增长,从而实现经济企稳,完成“保八”任务立下了汗马功劳。但与此同时,经过09年大规模举债,地方政府和融资平台的债务状况呈恶化之势。目前,全国城投公司3800多家,地方负债超过5万亿。虽中央和地方公共部门债务余额约为GDP的40%或稍低些,明显低于60%的欧盟控制线,但西部多省地方负债水平达到了200%,负债总额已远超地方一年可用财力的总和,有的地方甚至达到地方可用财力几年的总和。对于地方政府性债务由于偿债能力不足可能引发的风险,已引起了中央政府的高度重视,2010年地方融资平台融资还能像2009年一样轻而易举吗?地方融资平台将如何解决融资难的问题呢? 　　 　　一、2010年地方融资平台将面临融资难的问题 　　 　　目前地方融资平台融资渠道主要有四种方式,一是政府作为出资人直接注入资本金;二是银行借款;三是公开发行债券;四是银政信合作发行信托理财资金。第一种方式中,政府注资主要来源为经营性资金和各种收费性基金。随着政府职能的转变和行政性收费制度的改革,政府收费性基金将越来越少。目前,多数地方政府对国有投资公司的支持主要靠给予一定政策资源,严峻的财政压力将使政府难以给予真金白银作为后续补充资金。而其他三种方式也不容乐观,原因有三。 　　一是中央政府态度的转变。在大规模经济刺激计划的提振下,经济重回快速增长轨道,谨防通胀风险和资产价格泡沫风险成为今年宏观调控的主要任务之一。在中央经济工作会议上,政府提出了要“严格控制新上项目”,并表示“把握好货币信贷增长速度”。这表明,政府对投资项目“大干快上”的支持态度已经发生了明显转变。 　　二是货币政策与信贷政策的微调。自去年11月份CPI同比增长实现10个月以来的首次“转正”,货币增速处于近十几年以来的高位,通胀在去年年底出现了明显拐点。通胀的压力将迫使货币政策逐步发生转变,虽还是“适度宽松的货币政策”,但会增强“针对性”和“灵活性”??12日央行宣布,自从1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,即可认为央行对去年超常规信贷投放的调整。预计央行将在今年逐步紧缩货币流动性,并很可能对于银行不断冲高贷款的行为给予适当指导。也就是说,2010年的信贷总体规模仍然会比较可观,但由于货币政策的不断紧缩和信贷投放结构的不断调整,以及融资平台高杠杆所蕴藏的巨大风险,商业银行势必将对地方融资平台的贷款需求采取愈趋谨慎的态度。不断趋紧的信贷大环境,将会对本已高负债的地方融资平台构成很大的融资威胁。 　　三是职能部门的强力监管。首先是财政部叫停财政违规担保。之前,对地方政府利用融资平台筹措4万亿投资配套资金的做法,相关决策部门一向采取默许的态度,对因地方财政紧张而成立地方国有公司贷款或者“出租地方政府信用”发行城投债,或在相关“政信合作”产品中以地方财政部门的下属公司作为担保和回购的主体,以绕过《预算法》《担保法》等政策限制的做法也只是睁只眼闭只眼。但自去年11月起,财政部为维持社会主义市场经济秩序,维护政府的声誉和形象,要求立即停止财政违规担保向社会公众集资行为;财政担保正在向社会公众集资的要立即终止;拟由财政担保向社会公众集资的,要及时终止集资计划;并严禁发生新的财政违规担保向社会公众集资行为;对于已经使用财政资金提供担保并集资的,财政部严令地方政府要按照有关规定抓紧组织资金予以清退,依法保证干部群众等社会公众的集资款不受侵害。这意味着4万亿刺激计划出台以来风行各地的“政信合作”的业务模式被监管部门叫停。其二国家是发改委对城投债开始进行数量调控。为限制地方政府的发债冲动,早在去年7月份,国家发改委就试图通过评级来控制规模,要求城投类企业债评级必须达到主体评级AA-,债项评级AA或2B以上才可上报。但很多城投公司通过评级公司把评级调高,对此国家发改委不再继续参照这个指标,及时发布了新的窗口指导意见,即2009年11月以后上报的城投债材料要按照省级市发2只,地级市发1只,县级市原则上不发的要求。其三是国家银监会规定银信合作理财产品不得投资于发行银行自身的信贷资产或票据资产。其四是国家审计署明确要加强审计调查。审计署在2009年的地方政府债务问题的财政审计上,认为政府性债务与总收入的比重过高,且债务未纳入财政预算管理。今年审计署将更加关注政府性债务风险,摸清政府债务的总体情况,加大地方政府融资平台的审计调查,揭示存在的主要问题与运行风险以,促进规范债务管理,建立健全风险责任制度。 　　 　　二、解决融资难的问题可从如下几个方面入手