三一重工“后视镜”.docVIP

三一重工“后视镜” 　　从更广阔的历史角度来看，三年多以前启动的股权分置改革，很可能是国内真正市场化的资本配置体系的新起点。 　　而身为“股权分置改革第一股”的三一重工注定和这一新起点密不可分。 　　从踏入资本和技能双重密集的工程机械行业20多年来，纯粹出身于草根阶层的三一重工一直保持着惊人的成长速度。尽管面临的竞争对手是卡特彼勒、小松机械这样的世界巨头，三一重工在不落下风的缠斗数年之后，已经在国内市场份额上迅速甩开了他们。同时更令人惊讶的是，三一重工在重装备领域的研发和产品质量上接连取得重大突破。这一切的背后除了创业者对外部资本的开放态度，其稳健的财务体系也做出了巨大的贡献。 　　考虑到当下从紧货币政策对“中国制造”带来的巨大压力，以及人民币汇率迭创新高，挑战的复杂程度足可以令这一年成为诸多中国制造企业 “一生中最长的一年”。不过，目前从财报上看，国内外严苛的金融环境以及企业本身高速扩张和成长的矛盾在财务方面的集中体现似乎并没有减弱三一重工的凌厉进取势头。 　　巴菲特曾经说过,“在商业世界里，后视镜永远比前档风玻璃更明亮。”为了探究三一重工这辆高速奔行的重装车上的后视镜里所蕴含的稳健财务之道，《首席财务官》杂志奔赴坐落于长沙经济开发区的三一工业城，独家专访了三一重工股份有限公司财务总监段大为。 　　 　　 　　2008年6月17日，三一重工董秘赵想章宣读了控股股东三一集团承诺函：对6月17日解禁上市流通的三一集团所持518126188股三一重工股份，自6月19日起自愿继续锁定两年；自6月17日起两年内，若三一重工股票二级市场价格低于6月16日收盘价的两倍（即55.76元/股），三一集团承诺不通过二级市场减持所持有三一重工股份。 　　2008年6月17日，是中国资本市场上一个里程碑式的日子。随着三一重工控股股东――三一集团所持股份全部流通，中国资本市场 A股市场的全流通时代正式到来。作为首只真正意义上的全流通股，三一重工当天召开新闻发布会，大幅抬高减持门槛。 　　对于市场担心全流通出现大规模减持与套现恐慌，三一重工董事长梁稳根当即表态：???三一没有任何理由减持。”而三一重工总裁向文波进一步解释道，之所以确定每股低于55.76元为不减持价位，并非说明三一重工近期将有重大项目运作，这一价位只是三一集团根据业绩作出的判断，表明对三一重工的前景充满信心。 　　三一重工大股东高调承诺不减持的背景正值国内资本市场经历一轮空前的熊市，上证综合指数从八个月前的6000点以上的高位跌至2700多点。三一重工的承诺无疑是给低迷的市场注入了一针强心剂。消息一出，三一重工股票逆势上扬，当天以涨停报收，并带动了整个A股市场的企稳。 　　当然，三一重工的信心绝非空穴来风。作为中国机械工程行业的龙头企业，三一重工的混凝土输送泵车、拖式混凝土输送泵的市场占有率连续三年居中国首位。其中拖泵已成为国内工程机械第一品牌，市场占有率第一；泵车国内市场占有率40%以上，产量居世界首位。 　　三一重工2008年第一季度报告显示，虽然受会计政策变更的影响和上年同期收入调增的关系，导致毛利率下降，但业界分析这不过是短期现象，其他重要经营指标表现强劲：营业收入26.64亿元，同比增长38.73%；主营业务利润8.58亿元，同比增长20.34%； 　　此外，2007年三一重工在二级市场投资中获利丰厚，截至一季度末，公司所持证券资产账面价值仍有3.04亿元。在2007年年报中公司做出说明：2008年8月底前，公司将全部退出二级市场股票投资。在股票二级市场表现低迷的情况下，选择退出有利于公司控制风险，更专注主业。 　　三一重工此番弱市环境下的市值管理动作取得了重大成功，不仅在资本市场内赢得一片叫好声和追随者，同时，再次将关于这家首开中国证券市场进行股权分置改革先河的上市公司的成功“秘笈”推至舆论巅峰。 　　 　　国际化VS.利汇率风险 　　 　　三一重工在2000年至2005年之间产品主要以内销为主，从2006年开始加快了国际化的经营步伐，出口贸易额大幅度跃升。而与此同时，国际经济环境总体上复杂多变，美国受次贷危机影响，从2007年上半年的流动性泛滥急剧地转化为流动性紧缩，美元对世界其他主要货币币值持续走弱，美联储连续降低基准利率，人民币对美元汇率进入了一个加速升值的通道，同时，由于国内宏观调控的影响，中国人民银行连续上调人民币基准利率，人民币的资金成本不断上升。 　　对于三一重工这样有着大量的进出口贸易、投融资业务并处于高速成长的上市公司来说，如何管理好汇率、利率的急剧变动所带来的财务风险，成为公司财务管理凸显出来的重大挑战。 　　“风险控制在三一得到比较彻底的贯彻和实施很重要的原因是公司领导层有很强的风险意识，对内部风险控制体制的建