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第七章 证券投资 第七章 证券投资 学习目标 第一节 证券投资的种类与目的 第二节 证券投资的风险与收益率 第三节 证券投资决策 第四节 证券投资组合 本章习题参考答案 学习目标 掌握证券投资的风险与收益率； 掌握债券、股票的估价； 掌握债券、股票的优缺点； 了解证券投资的含义、种类、目的； 了解债券投资、股票投资的目的； 理解证券投资组合的风险与收益率。 第一节 证券投资的种类与目的 一、证券投资的含义 二、证券投资的目的 一、 证券投资的含义 证券投资（Securities Investment）是指以国家或外单位公开发行的有价证券为购买对象的投资行为，它是企业投资的重要组成部分。科学地进行证券投资管理，能增加企业收益，降低风险，有利于财务管理目标的实现。 （一） 证券的分类 。 （二） 证券投资的分类。 （一） 证券的分类 （二） 证券投资的分类 1．债券投资（Bonds Investment） 2．股票投资（Stock Investment） 3．组合投资（Portfolio Investment） 4．基金投资（Funds Investment） 二、证券投资的目的 （一） 暂时存放闲置资金 （二） 与筹集长期资金相配合 （三） 满足未来的财务需求 （四） 满足季节性经营对现金的需求 （五） 获得对相关企业的控制权 第二节 证券投资的风险与收益率 一、证券投资风险 二、 证券投资收益率 一、证券投资的风险 （一） 违约风险（Default Risk） （二） 利息率风险（Interest Rate Risk） （三） 购买力风险（Purchasing Power Risk） （四） 流动性风险（Liquidity Risk） （五） 期限性风险（Maturity Risk） 违约风险：是指债券发行者不履行债务的风险。债券发行者可能因陷入财务困境或经营不善而不能按照约定支付本息，甚至完善丧失清偿能力。 利息率风险：由于利息率的变动而引起债券市价波动，从而使投资人遭受损失的风险。 一、证券投资的风险 购买力风险：由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降低的风险，称为购买力风险。 流动性风险：在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险，叫流动性风险。 期限性风险：由于证券期限长而给投资人带来的风险，叫期限性风险。一项投资，到期日越长，投资人遭受的不确定性因素就越多，承担的风险越大。 二、 证券投资收益率 （一） 短期证券收益率 式中 K——证券投资收益率； Ｓ0——证券购买价格； S1 ——证券出售价格； P——证券投资报酬(股利或利息) 。 例7-1： 2006年2月9日，通达公司购买四通公司每股市价为64元的股票，2007年1月，通达公司持有的上述股票每股获现金股利3.90元，2007年2月9日，通达公司将该股票以每股66.50元的价格出售。则投资收益率为： 例7-2： 某企业于2006年6月6日投资900元购进一张面值1 000元，票面利息率6%，每年付息一次的债券，并于2007年6月6日以950元的市价出售。则投资收益率为： 二、 证券投资收益率 （二） 长期证券收益率 1．债券投资收益率的计算 Ｖ=I×（P/A,i,n)+F×（P/F,i,n) 式中 V——债券的购买价格； I——每年获得的固定利息； F ——债券到期收回的本金或中途出售收回的资金； i——债券投资的收益率； n——投资期限。 例7-3： 新华公司于2006年2月1日以924.16元购买一张面值为1 000元的债券，其票面利率为8%，从07年开始，每年2月1日计算并支付一次利息，该债券于2011年2月1日到期，按面值收回本金，试计算该债券的收益率。 由于我们无法直接计算收益率，所以必须用逐次测试逼近法或内插法来进行计算。假设要求的收益率为9%，则其现值可计算如下： V=1000×8%×（P/A，9%，5）+1000×（P/F，9%，5） =80×3.8897+1 040×0.6499 =961.08（元） 例7-3： 961.08元大于924.16元，说明收益率应大于9%，下面用10%再一次进行测试，其现值计算如下： V=1 000×8%×（P/A，10%，5）+1 000×（P/F，10%，5） =80×3.7908