第三讲--证 券市场运行.pptVIP

证券市场概述 商学院 三、证券市场分类 它的明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，是一条中小企业的直接融资渠道，是针对中小企业的资本市场。与主板市场相比，在二板市场上市的企业标准和上市条件相对较低，中小企业更容易上市募集发展所需资金。二板市场的建立能直接推动中小高科技企业的发展。 进一步讲，二板市场是不同于主板市场的独特的资本市场，具有自身的特点，其功能主要表现在两个方面：一是在风险投资机制中的作用，即承担风险资本的退出窗口作用；二是作为资本市场所固有的功能，包括优化资源配置，促进产业升级等作用。而对企业来讲，上市除了融通资金外，还有提高企业知名度、分担投资风险、规范企业运作等作用。建立二板市场，是完善风险投资体系，为中小高科技企业提供直接融资服务的重要一环。 二板市场 证券市场概述 商学院 三、证券市场分类 美国NASDAQ市场 成立于１９７１年。目前，在纳斯达克上市的公司有 ５０００多家，约有近２０００家高科技公司。在全美上市的IT行业的公司中，除极少数几家在纽约交易所上市外，其余全部在纳斯达克上市，在该市场中仅电脑或与电脑有关的公司就占１５·８％，电脑和电信两个领域的市场资本约占２／３，在美国资本市场市值最高的５家公司中，纳斯达克占有微软、英特尔、西斯科３家，其余两家即通用电气和沃尔马则在纽约证券交易所挂牌交易。 二板市场 证券市场概述 商学院 三、 证券市场分类 美国NASDAQ市场 服务的主要对象是美国国内的中小企业和高科技企业，目前一般上市标准为 1、净有形资产600万美元；2、上市前一年税前收益100万美元；3、公众持股110万股；4、无经营期限要求；5、股东400个以上；6、公众持股市值400万美元。 美国NYSE的上市要求 1.有形资产净值1亿美元。2.至少有5000名持股量不低于100股的股东。3.公众持股余额至少250万股，其总市值至少1亿美元。4.最近3年的累计盈利至少1500万美元。 二板市场 证券市场概述 商学院 三、 证券市场分类 美国NASDAQ市场在1992年还为小型及新兴公司设立了小型资本市场(Small Cap. Market)，其上市标准更低，没有业绩要求。NASDAQ既有驰名国际的大公司，如苹果计算机、富士、丰田、爱立信、路透社，又有许多名不见经传甚至是亏损的小公司，其上市公司覆盖面较多，包括制造业、银行保险、营运采矿业、零售业、化工等无所不包，但高新技术是NASDAQ中发展潜力最大、公司最多的一个行业。尽管一开始是作为第一板市场的补充，但NASDAQ以其低成本的运作和良好的服务，使其成为全美发展最快的证券市场。 二板市场 证券市场概述 商学院 三、证券市场分类 三板市场门槛比二板更低，对企业基本上没有太多规模或盈利上的要求，只要有3名以上做市商愿意做市即可。主要通过监管做市商来规范市场，对上市公司的监管相对较为宽松。基本处于一个较为原始且松散的柜台交易状况，所以在发行价格、股票流通性以及风险方面，明显不如二板市场。 我国的三板市场，只是“代办股份转让系统”，是主板市场和二板市场之外的第三个股票交易市场。目前主要借助深交所的清算和交易系统平台来实现，以集合竞价的方式配对撮合，不设指数，实行5%的涨跌幅限制，为非上市股份公司（原STAQ、NET系统挂牌公司流通股，和退市公司）提供股份转让服务。股份实行分类转让，公司股东权益为正值或净利润为正值的，股份每周转让五次，其它公司股份每周转让三次。 三板市场 证券市场概述 商学院 三、证券市场分类 我国“代办股份转让系统”于2001年7月16日正式开办。代办股份转让业务，是指经中国证券业协会批准，由具有代办非上市公司股份转让业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市公司提供的特别转让服务，其服务对象为中小型高新技术企业。其作用：发挥证券公司的中介机构作用，充分利用代办股份转让系统现有的证券公司网点体系，方便投资者的股份转让，为投资者提供高效率、标准化的登记和结算服务，保障转让秩序，依托代办股份转让系统的技术服务系统，避免系统的重复建设，降低市场运行成本和风险，减轻市场参与者的费用负担。 三板市场 证券市场概述 商学院 三、证券市场分类 STAQ系统和NET系统简介 1990年12月5日，全国证券交易自动报价系统（STAQ）正式开始运行。STAQ系统是一个基于计算机网络进行有价证券交易的综合性场外交易市场。系统中心设在北京，连接国内证券交易比较活跃的大中城市，为会员公司提供有价证券的买卖价格信息以及结算等方面的服务，使分布在各地的证券机构能高效、安全地开展业务