一般化期貨與選擇權交易策略之研究.pptVIP

一般化期貨與選擇權 交易策略之研究  國立中正大學 薛立言 教授 賴靖宜 助理教授  2006.12.19 我國期貨市場的發展歷程 我國期貨市場的現況 研究目的與方向 利率類期貨市場現況與剖析 在短暫的上市蜜月期後，交易量就急速衰退，幾近停滯 利率類期貨交易低迷的原因 交易稅賦 期貨交易稅條例於2005年11月修正，利率類期貨納入期貨交易稅課徵標的範圍，不再另課徵所得稅 契約規格 公債期貨標的之票面利率原訂為5%，偏離市場利率水準，於2005年5月將票面利率調降為3% 利率類期貨交易低迷的原因 最便宜可交割債券(CTD) 可交割債券到期期限由 7～11年縮減為7～10年，再縮減為8.5～10年 交割方式 實務交割為主，現金交割為輔 於2005年9月將現金交割計價方式改為依據CTD債券價格 如何活絡利率期貨市場 交易人結構 如何活絡利率期貨市場 現金交割契約設計 無需可交割債券或轉換因子，免除有關CTD債券的疑慮及困擾 讓公債期貨單純化，便利投資人對利率的變動進行投機與避險操作 如何活絡利率期貨市場 創造避險需求 利率水準走勢穩定或波動性低，投資人沒有避險動機，投機操作空間亦有限 國內閒置資金過多，缺乏投資管道，利率上漲空間受到壓抑 如