EXCEL在财务管理中应用 项目三 项目投资决策（授课）.pptVIP

资料：内插法原理示例 1.直线法：按固定资产预计使用年限进行平均分摊。 年折旧额=（固定资产原值－预计净残值）／预计使用年限 直线折旧法函数：SLN（） [straight line ] 3.年数总和法：按固定资产预计使用年限进行平均分摊。 年折旧额=（固定资产原值－预计净残值）×（尚可使用年限／年次数字的总和） 其中年次数字的总和=1+2+……+（life-1）+life 年数总和法函数：SYD（） [sum of the years digit] 思路： 1.根据旧设备、新设备的折旧情况计算各自现金流量。 2.选择合适的投资决策分析指标。计算旧设备、新设备各自对应的指标。 3. 判断选择合理的方案。 * 张丰强 张丰强 张丰强 张丰强 张丰强 张丰强 张丰强 项目三 项目投资决策 子项目2. 固定资产更新决策 主要内容 子项目1. 投资决策基础及指标分析 （一）估算项目现金流 （三）投资决策 决策：单个项目投资决策、多个投资项目决策。 指标分析：静态评价指标（投资回收期、投资回报率）和动态评价指标（npv、npvr、pi、irr）的计算，指标的应用。 项目投资决策（新建项目投资决策）: 子项目1 投资决策基础及指标分析 （二）投资决策分析 计算期项目 建设期（S） 经营期（P） （一）现金流量分析与计算 从项目投资建设开始到最终清理结束为止整个过程的全部时间 ………… CF0 建设期 投产日 经营期 项目终结点 CF1 CF2 …… CFn-1 CFn 现金流量构成： CF0 =初始现金流量 CF1~CFn-1=经营现金流量 CFn=终结现金流量 (1)初始现金流量 建设期内发生的现金流量： 固定资产投资支出（原始投资额） 垫支的营运资本（增加额） 其他投资费用（无形资产、职工培训费、开办费等） 原有固定资产的变价收入（更新改造时） (2.)经营现金流量 如果项目的资本全部来自于股权资本(无利息费用) ，则经营期净现金流量可按下式计算： 每年净现金流量（NCF） =收现营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-（营业成本-折旧或摊销）-所得税 =营业收入-营业成本-所得税+ 折旧或摊销 =营业利润-所得税+折旧或摊销 =税后净利润+折旧或摊销 企业每年的现金流量来自两方面：每年增加的税后净利润和计提的折旧（摊销） 付现成本=付现的营业成本=营业成本－折旧与摊销=总成本－利息－折旧与摊销 非付现成本为折旧和摊销 终结现金流量 经营现金流量 非经营现金流量 固定资产残值变价收入以及出售时的税赋损益 垫支营运资本的收回 （3）终结现金流量 现金流量的估算假设 估算的假设 时点现金流量假设 各年投资在年初一次发生 各年营业现金流量在年末一次发生 终结现金流量在年末一次发生 折旧期, 摊销期与经营期一致 财务可行性分析假设 全投资假设 现销、现购和产销平衡假设 操作： A公司准备购买一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两方案可供选择，甲方案需要投资10000元，使用寿命为5年，年折旧2000，5年后设备无残值，年销售收入为8000元，年付现成本为3000元。乙方案需要投资12000元，使用寿命为5年，年折旧2000，5年后有残值收入2000元，年销售收入为10000元，第一年付现成本为4000元,以后逐年增加修理费400元,另需垫支营运资金3000元.假设所得税率为40%,企业的资金成本率为10%. （二）投资评价指标的计算 静态评价法 动态评价法 风险评价法 投资回收期(PP) 投资收益率(ARR) 净现值（NPV） 净现值率（NPVR）　 现值指数（PI） 内含报酬率（IRR） 风险调整贴现率法 肯定当量法 时间价值及风险 辅助指标 基本指标 风险评价 投资回收期：回收投资所需的时间。不考虑资金时间价值。 （1）投资回收期(PP) 每年净现金流量相等时： 回收期=原始投资额/每年现金净流量 每年净现金流量不等时： 回收期=（收回全部投资的整年数-1）+年初未收回的成本/相应年度的现金流量 优缺点：计算简便,易理解; 只考虑资金的流动性，没考虑资金回收期以后的收益性。 教材例4-1 投资收益率（会计收益率）是指投资后产生的平均年利润与投资总额之间的关系。不考虑时间价值。 计算公式 优缺点 计算简便,易理解; 只考虑资金的收益性，没考虑资金流动性。没有考虑时间价值和风险因素。 （2）投资收益率(ARR) 例题 0 1