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培训资料：企业重组过程运作 企业重组过程运作 　　企业重组过程的运作，是指从企业重组战略的制定开始至重组后的整合以及整个过程中各个环境的运作。这一过程包括重组战略的制定、目标企业搜寻、重组价格制定、融资方式与支付方式选择等。由于企业并购是企业重组中最为普遍的一种交易类型，而且企业决策的基本原理和方法适用于各种重组类型。因此，本节主要以企业并购这一类型来研究重组中的运作问题。 　　一、企业重组战略制定 　　企业重组战略的制定必须建立在对企业内外部各种因素的综合分析的基础上。具体而言，应该对企业内部优势(strengths)、内部劣势(weakness)、外部环境的机会(opportunities)、外部环境的威胁(threats)进行全面的分析评价，从而选择最佳经营战略。这种方法称为SWOT分析法。 　　1．企业内部的优势和劣势 　　企业内部的优势和劣势是相对于竞争对手而言的，一般表现在企业的资金、技术设备、职工素质、产品、市场、管理技能等方面。判断企业内部的优势和劣势一般有两项标准：一是单项的优势和劣势。例如，企业资金雄厚，则在资金上占优势；市场占有率低，则在市场上占劣势。二是综合的优势和劣势。为了评估企业的综合优势和劣势，应选定一些重要因素，加以评价打分，然后根据其重要程度加权确定。 　　2．企业外部的机会和威胁 　　企业外部的机会是指环境中对企业有利的因素，如政府支持、高新技术的应用、良好的购买者和供应者关系等。 　　企业外部的威胁是指环境中对企业不利的因素，如新竞争对手的出现、市场增长率缓慢、购买者和供应者讨价还价增强、技术老化等。这是影响企业当前或未来竞争地位的主要障碍。 　　企业作为一种特殊的生命体，在其成长与老化的过程中将经历一系列发展阶段。一般可以分为开发期、发展期、成熟期与衰退期(或转型期)。处于不同生命周期阶段上的企业，其财务运行状况、权益和偿债能力、财务收益状况、经营战略、竞争优势各不相同。因此，它们对企业战略会产生重大影响，从而对企业重组的目标与重组战略也将产生重大影响，具体如表1―1所示。 　　 表1―1企业生命周期与重组战略及重组类型选择 重组战略选择 重组类型 ? 　　开发期 ? 　　开发期企业可能会将自己出卖给外部成熟行业或衰退行业中的大型企业，这样较大的企业便可以进入新的成长行业了。这导致了相关兼并或混合兼并。较小的企业可能希望出卖自己，因为它们想把个人收入转化为资本利得，而且还因为它们不希望将大量投资支付给投有长期成功记录的管理者手中。 ? 　　往往发生较小企业间的横向兼并，从而使企业得以聚集其管理资源与资本资源， ? 　　发展期 ? 　　发展期的企业重组与幼稚期企业重组类似。更明显的成长和获利的迹象以及高增长速度对较大资本的需求，都加强了企业横向兼并的动机。 ? 　　可以考虑采取增长型战略，通过横向并购和纵向并购，实现现有产品向新的市场扩张以及产品线向现有市场和潜在市场的渗透。 ? 　　成熟期 ? 　　实行重组是为了实现研究、生产和营销上的规模经济，以便与采取低成本低价格经营策略的企业(既有国内的，也有国外的)进行竞争。同时，该阶段还发生一些较大企业对较小企业的收购，这种收购的目的是扩充较小企业的管理技巧，并且为它们提供一个更广的财务根基。 ? 　　可以考虑采取多种经营战略，在具备较强的一般管理能力的前提下，利用集团优势，分散外部环境所带来的经营风险，在多样化经营上寻找长期发展的机会。 ? 　　衰退期 ? 　　为了保持生存而进行横向兼并，为了提高效率和利润率而进行纵向兼并。相关兼并和同心圆式兼并为协同效应和拓展使用企业的管理能力提供了机会。对成长性行业中的企业可能会实行混合兼并，以利用衰退行业中的企业所积累起来的资金(这些企业的内部资金流量超过了它们传统的经营范围中的投资需求)。 ? 　　可以考虑采用扭转型战略，充分利用环境带来的机会，通过吸收有实力的股东、资产置换等方法改变管理和资金、设备方面的劣势，并最大限度争取管理的主动权。或者采用防御型战略，通过企业收缩战略进行业务调整，重整企业的核心业务。 中国企业重组模式研究 中国企业重组活动自二十世纪八十年代初开始，至今已经历了二十年的发展历史，企业重组的形式不断创新，内容不断丰富，但是，关于企业重组的理论研究与探索相对于精彩纷呈的企业重组实践活动来说，还显得单薄苍白，企业重组是高层次、创造性、多层面、复杂的企业经营活动，实践性很强，许多企业重组活动又折射出理论的灵光。丁一和欧阳志此文完全以实践活动为基础，以大量案例分析为依据，通过对近几年大量企业重组活动的精细分析，总结出了我国企业重组的主要模式，并对这些模式的特