场外期权流程构和案例v1.0.pptxVIP

场外期权的流程、结构及案例     一、基础知识 1、期权是什么 2、场内和场外期权的区别 3、场外期权的在国内的情况和前景      二、详解场外期权 1、场外期权的核心功能 2、场外期权的几大要素 3、场外期权的参与流程 4、案例分析     三、场外期权进阶 1、对冲原理 2、国内主流对冲方的特点 3、场外期权的高级结构  在合同或单证规定期限内按照载明的价格购买某种证券的权利。 其形式有合同、契约、购买证明单等。   期权的标的可以是指数、个股和商品。 本篇所指的期权是特指的投机性看涨期权，一般期限在1个月 ~ 12个月之间。  合约的标准化  场外期权可以定制合约的各个要素  标的的范围不同  场外期权包含2000多只股票（非停盘/非ST/政策影响）、各种指数以及大宗商品  交易量大小不同  场外期权理论上没有上限，但实际受股票流通性影响  中国证券业协会最新披露的数据显示，2017年前11个月，证券公司统计口径下，场外期权 累计新增初始名义本金4497.57亿元，月均新增408.87亿元，同比增长37.76%。当月新增 交易从1月422笔快速增长到11月的2914笔，同比增速在9月一度达427.89%。  风险锁定  对于看涨期权来说，最大损失就是期权费  杠杆灵活  根据要素的不同，期权费率不同，对应的杠杆倍数也不同  有效转移国内配资杠杆  场外期权是名义杠杆，非实盘资金杠杆  名义本金：期权合约的规模。  规模的上下限根据对冲方的不同一般都是不同的  期权费：也叫权利金，是期权买方需要付给期权卖方的费用。一票一 议，通过询价得出。  一般以百分数的形式出现，期权费=期权费率*名义本金  合约时间：1个月~12个月  标的池：所有A股（ST/停盘除外，个别流动性差的票需要询价确定）  期初价格：也叫行权价，合约上判定利益的初始价格。  一般来说期初价格有三种确定方法：市价、均价和限价。 1 2 3 4 5 6 7 、询价：向对冲方报期权要素，包括标的、合约时间以及名义本金规模； 、报价：对冲方根据询价方报过来的要素，精算后回复期权费率； 、确认报价：询价方收到报价后，认可价格，双方确认报价； 、支付期权费：询价方向对冲方支付期权费； 、成交回报：对冲方告知成交回报； 、交易确认书：对冲方提供交易确认书（期权合约）； 、行权：主要分为美式和欧式，美式可随时行权，欧式需到期后行权。   假设Tom买了一个名义本金100万的平值看涨期权，标的为某A股股票，合约时间为6个 月，期权费为10%，期初价格是5元，Tom在期初已经支付了10万期权费给对冲方。 第一种情况：股票在6个月内涨到了10元，这时股票上的收益为200万-100万=100万 去掉10万期权费成本后，净利润为90万元；   第二种情况：股票在6个月内涨到了5.5元，这时股票上的收益为110万-100万=10万 去掉10万期权费成本后，不赚不亏； 第三种情况：股票在6个月内下跌到2.5元，这时股票上的损失为100万-50万=50万 但因为是期权，损失被锁定在10万，减少了40万的损失。  为什么要对冲？  不对冲就是空对赌，风险巨大；客户盈利的钱，赔不起  如何对冲？  简单来讲就是仓位   期权费包含两部分 仓位的不确定性  大券商  财大气粗，有下限没上限  中小券商  处境尴尬，抛单为主  极少数私募  缺钱，有上限没下限     虚值/实值期权； 凤凰型自动赎回期权； 价差结构； 卖出看跌结构；