投资银行学课件第九篇 章 风险投资.pptVIP

阶段 最低收益率（%） 创建期 50-70 发展期 40-60 扩张期 35-50 获利期 35-50 表9-6 各阶段风险投资最低收益要求 风险资本在风险企业各个发展阶段的最低收益率是风险投资者在进行项目评估时所应考虑的重要因素之一。 3.交易构造 所谓的交易构造（deal structuring）是指风险投资家和风险企业之间经过协商达成一系列的协议，目的在于协调投融资双方的不同需求。这一阶段需要解决的问题有：金融工具的选择、交易价格的确定和投资协议的签订。 交易构造是风险投资家实现对风险企业进行风险管理的前提，投资银行在这一环节也可以开展业务，有所作为。投资银行即使不直接参与风险投资，也可以在风险投资的交易构造阶段提供中介服务，协助投融资双方选择金融工具和进行风险投资的交易定价。 第九章 风险投资 导读 聚美优品估值超30亿美元红杉资本或得60倍回报 2014年5月7日凌晨，聚美优品向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO招股书增补文件。文件显示聚美优品发行价区间为19.5-21.5美元，估值区间为31.2-32.5亿美元，与此前外媒30亿美元的估值相当。 聚美优品的主要股东中，徐小平占股8.8%，险峰华兴10.3%，红杉资本18.7%。徐小平在聚美优品成立之初即给予了18万美元的天使投资，另有资料显示他在2010年5月追加了200万元人民币(6.2338, -0.0037, -0.06%)的投资。 险峰华兴为华兴资本旗下的早期风险投资人，于2010年5月向聚美优品注入了一笔天使投资，并在第二年帮助引进了A轮也是唯一一轮融资，即红杉资本的1000万美元。按照此次估值的中间数31.85亿美元计算，红杉资本的投资回报约为60倍。徐小平的总体投资回报高达560倍。 问题：风险投资是什么？如何进行科学的风险投资？ 本章学习目标： 1、掌握风险投资的内涵和基本特点 2、了解风险投资与其他投资方式的区别 3、熟悉风险投资的参与者及一般流程 4、了解投资银行在风险投资中的作用 第一节　风险投资概述 风险投资（Venture Capital），在国外又被成为风险资本，是对那些新兴的高技术和具有很大发展潜力的产业的投资。 国内解释：风险投资是指向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。 一、风险投资的内涵 二、风险投资的特点 1.高风险、高收益性投资 2.中长期性投资 3.组合性投资 4.权益性投资 5.管理性投资 （一）风险投资的基本特点 2.与一般银行融资的比较 （1）两者投资对象不同 （2）投资依据与投资考核重点不同 （3）投资方式与支付方式不同 （4）与投资企业的关系不同 3.与传统股权投资 （1）收回投资并实现增值的方式不同 （2）参与企业管理的权限不同 （3）两者的投资目的不同 第二节　风险投资流程 筹资 投资 退资 回报 回报 回报 风险资本供给方 风险资本供给方 风险资本需求方 风险资本退出渠道 个人家庭 保险公司 养老基金 证券公司 商业银行 国家资本 风 险 投 资 公 司 风 险 企 业 主板市场 二板市场 产权市场 企业回购 破产清算 图9-1 风险投资运行模式 一、风险投资的构成要素 1.投资者：资金供给者 2.风险投资机构：资金运作者 3.风险企业：资金使用者 （一）风险投资的运行主体 （二）风险投资的运作客体 风险投资的客体是风险资本。风险资本是指有专业投资人提供给成长迅速、具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。本质上，风险资本和其他资本一样，是能带来剩余价值的资本，但风险资本是专注投资于那些风险高、收益大的企业，追求的利润也要大得多，是一种高风险、高收益的权益资本。因此，它又与一般的资本有所区别，风险资本通过购买股权、提供贷款或既购买股权又提供贷款的方式进入风险企业。 二、风险投资运作流程 （一）募集资本 风险资本的募集是风险投资的第一步。它一般是根据风险企业提出的要求而进行的，即风险投资机构根据所选定的风险企业进行风险资本的筹集。 （二）投资管理过程 1.项目筛选 风险投资家要从所收到的众多