湘财商业零售行业度策略策刺激下关注渠道下沉U.pdfVIP

2010 年零售行业策略报告 政策刺激下关注渠道下沉机会 行业评级：增持(维持) 2010.01.08 投资要点 湘财证券研究所 消费品研究小组  行业2010 年保持高增长，维持行业“增持”评级。我们预测2010 年社会 消费品零售总额增长 19%。零售行业重点公司的营业收入同比增长将会达 王中曜 到16-19%，净利润同比增长达到20%-25%。维持行业“增持”评级。 Tel: 0218227 E-Mail: wzy2891@  消费步入景气时期，中长期因素持续利好。宏观经济持续看好，居民收入 朱 毅 水平将稳步提高，特别是中低收入者和农村居民收入将在2010 年有更快的 Tel: 0218683 增长。同时，人口红利处于最好时期，消费处于第三次高潮期。中长期因 E-Mail:zy2831@ 素支撑2010 年消费的高增长。  消费刺激政策成为2010 年的亮点。我们总体判断2010 年将会是一个扩大 零售行业最近一年趋势： 内需，刺激消费，改变收入结构的政策年。包括加大家电下乡、家电以旧 换新力度；加速中小城市城镇化进程；增加劳动者报酬和中低收入者收入 120% 商业贸易 水平；提高社会保障水平等。这些政策在刺激消费方面将会起到积极作用。 100% 上证A股指数 80%  较短的供应链模式决定二三线城市区域百货龙头更具潜力。百货企业较短 60% 的供应链模式决定了招商是核心竞争力，而品牌商的区域限制导致区域垄 40% 20% 断的百货企业拥有更强的谈判能力。同时，我国不同区域之间城镇化水平 0% 不同，人均收入不同。我们更看好处于二三线城市的区域百货龙头企业。 -20% 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 - - - - - - n r y l p v 推荐：合肥百货、新华百货。 a a a u e o J J M M S N  政策刺激下的家电市场下沉，关注有能力开拓三四级市场的家电连锁企业。 2010 年家电政策继续加大力度，农村耐用品市场在居民收入增长和政策刺 激下有望提前爆发。我们预测 2010 年农村市场将会是家电市场的增长点。 关注积极开拓三四级市场的家电连锁企业。推荐：苏宁电器。  CPI 增长带来超市可比门店收入同比增速提升，外延扩张或许带来业绩超 预期。我们预测2010 年CPI 增幅为3%左右，食品CPI 增幅更快。CPI 增 加带来超市可比门店内生增长能力的增强。积极进行外延扩张的超市企业 有望带来业绩超预期。推荐：武汉中百。 重点公司盈利预测及评级 股票 公司