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“英国的巴菲特”波顿:股市完成触底 早已回归牛市 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】 　　据上海证券报报道，提到安东尼·波顿（Anthony Bolton），就不能不提他所掌管的富达“特殊状态基金”。短短28年间，这只初始规模仅为1000英镑的基金规模暴增了146倍。 　　在2008年泰晤士报评选出的全球十大投资传奇人物中，安东尼·波顿的名字赫然在列，一同入选的还有本杰明·格雷厄姆（巴菲特的老师）、沃伦·巴菲特以及马克·墨比乌斯。 　　波顿有很多美誉，有人称他是“欧洲的彼得·林奇”，也有人赞他为“英国的巴菲特”。不过，在笔者看来，波顿更应该就是波顿，一个坚守“逆向操作”的安东尼·波顿，同时也是一位每天爱坐火车上班、爱创作音乐的安东尼·波顿。 　　尽管已在2007年年底功成身退，不再出现在一线掌管投资，但已年近花甲的波顿依然活跃在投资界。 　　6月中旬，在自己的新书《逆向投资领航家》刚刚开始在亚洲发行的一个月后，波顿抽空接受了上海证券报记者的独家专访，与中国的广大投资人一同分享他的投资哲学。 　　股市正处于新一轮周期底部 　　上海证券报：您是否认为全球股市已经走出谷底了呢？新一轮牛市是否已经开始？ 　　安东尼·波顿：我相信股市已经在今年3月份回归牛市，这也是一个转折点，并且这样的牛市将持续2到3年。过去很长时间里，我们恐怕都很难看到股市有像如今这样诱人的投资价值，要知道，在今年3月份，很多市场都创下了30年来的低点。比如在英国，许多股票的市盈率年初时一度降至上世纪70到80年代以来的最低点；与1993年和2003年的前两次熊市低点相比，现在（指今年3月初股市创新低时）股市的市净率要更有吸引力得多。 　　我研究了一下以往股市的牛熊更替，从中我也发现，这轮熊市力度之大，可以排在有史以来历次熊市的第二位。从这个角度看，当前股市不管是从下跌幅度还是持续的时间来说，都已经足够了。再者，过去10年来，美国股市的投资回报率降至了有史以来最低水平，这也提醒我，现阶段不适宜继续看空股市了。我们很可能正是处在新一轮股市周期的底部。 　　今年晚些时候，我们可能看到更多仍在场外驻足观望的资金重新流回股市。我比较了一下美国货币市场基金和总体股市的规模，结果发现，目前这一比例高达47％，这意味着仍有大量资金可望在未来转投股市。许多经济先行指标已止住持续恶化的势头，包括美国和中国等许多国家发布的采购经理人指数。通常情况下，股市上涨和经济刺激措施之间会存在6个月左右的滞后，所以我更关注先行指标，而不是滞后指标。如果等到所有的经济指标转好才开始投资，那么你会错过牛市的很大一部分。我相信，股市已经完成触底。 　　中国股市已成此轮反弹领头羊 　　上海证券报：新兴市场在过去几个月的表现要比发达市场更为强势。为什么？您是否觉得这种趋势将会持续下去？ 　　安东尼·波顿：我并没有专注研究新兴市场，但是我去年的确提出了一个观点，我们将看到发达市场引领全球复苏，而新兴市场则可能在今年第一季度和第二季度跟进。但结果却正好相反，中国目前正引领着全球市场，所以我现在改变了看法。我确信，亚洲市场远远要比西方人想像的更有活力，虽然来自中国的经济数据喜忧参半。相对来说，我对这一市场持比较乐观的态度。 　　关于脱钩一说，由于债务与财政负担，西方市场今后一段时间的增长很可能比过去更缓慢。但类似的制约因素在众多新兴市场较为少见。 　　上海证券报：您认为A股的涨势能否持续？ 　　安东尼·波顿：中国的出口目前表现得并不强劲，但是房地产、基础设施和消费行业似乎情况不错。而且，我们也看到政府近期推出的刺激政策对经济产生了正面效应。在我看来，信贷对中国来说是一个关键因素。中国政府已经成功激活了经济体系中的信贷流，但这样的情况能否持续还需进一步观察。总的来说，中国股市已经成为这轮反弹的领头羊，尽管在今年晚些时候可能需要整固，但是中国股市的长远前景依然非常光明。 　　四类股票有望跑赢大盘 　　上海证券报：您是否认为这场危机的最糟糕时期已经过去？全球经济有可能在今年迟些时候复苏吗？ 　　安东尼·波顿：投资从来都不是一门精确的科学，但是我的确相信，最糟糕的阶段可能已经过去了。企业盈利很可能继续令人失望，失业率也可能会进一步上升，但是我们开始看到经济改善或者开始变得“不再那么差”的早期信号。而且我预计，世界经济缓慢复苏的进程将在未来两年一直持续。 　　美国政府已针对经济对症下药，所以该国经济很有希望能够率先引领全球复苏。虽然美国和日本的经济数据已开始出现改善迹象，但对欧洲的状况我并不那么有把握。但我并不像有些人那样对英国股市持较为负面的看法，考虑到英国经济跟美国有着很多类似之处，该国也很有可能引领欧