第三篇 章 资本市场 《金融市场学》 PPT.pptVIP

金融市场学 主讲人： 连玉君 E-mail: arlionn@163.com Tel: 020Blog: /arlion Ftp: (账号=密码=lianyj) 资本市场 第三章 学完本章后，你应该能够： 了解股票的概念、种类以及股票市场的运作 了解债券的概念、种类以及债券市场的运作 了解投资基金的运作 本章框架 股票市场 债券市场 投资基金 股票市场 股票的概念：股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权 (Residual Claims) 。公司破产的时候，股东的个人财产不受追究。 通俗地讲，股票是一种权利的证明，这种权利既可以使我们分享公司的胜利果实，又让我们承担公司经营失败的风险。 一级市场 一级市场 (Primary Market) 也称为发行市场 (Issuance Market)，它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。 所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额。 股票发行方式 公募 (Public Placement) 和私募 (Private Placement) 公募是指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。 私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者两类，前者如使用发行公司产品的用户或本公司的职工，后者如大的金融机构或与发行者有密切业务往来关系的公司。 发行程序 公募、私募 首次公开发行的股票通常要进行三次定价 例子：某个想上市的公司将在投资银行（在中国是证券公司等机构）的帮助下，履行一些固定的程序，将自己的股份在一级市场上出售给投资者。 如果投资者对此公司的预期非常高，那么将在网下和网上抽签（针对申购的投资者）决定谁将拥有此股票。如果大家对此股票没有很好的预期，将产生不能把股份都销售完的情况。此时，投行和公司双方就要根据当初签定的协议——包销、代销、备用包销等——做出反映。一级市场发完之后，股票落到投资者手中，然后在A，B或H股等进行二级市场的交易。 二级市场 二级市场 (Secondary Market) 也称交易市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。 证券交易所 组织形式分为：公司制、会员制。 交易制度的类型： 做市商交易制度和竞价交易制度。 证券交易的买卖价格均由做市商 (Market Maker) 给出，买卖双方并不直接成交，而向做市商买进或卖出证券。 买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交。 中国的股票交易竞价制度 中国的股票在证券交易所挂牌交易，采取公开的集中竞价方式。集中竞价包括集合竞价和连续竞价两种形式。交易日为周一至周五。国家法定假日和交易所公告的休息日，交易所市场休市。每个交易日9：15－9：25为集合竞价，9：30－11：30、13：00－15：00为连续竞价时间。 证券交易委托类型 市价委托 (Market Order) 限价委托 (Limit Order) 停止损失委托 (Stop Order) 停止损失限价委托 (Stop Limit Order) 信用交易 信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。信用交易可以分为信用买进交易和信用卖出交易。我国目前暂不允许进行信用交易。 保证金购买 (Buying on Margin)应用 信用交易又称为保证金购买，是指对市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金 (Initial Margin)，由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券。 例：假设A股票每股市价为10元，某投资者对该股票看涨，于是进行保证金购买。该股票不支付现金红利。假设初始保证金比率为50%，维持保证金比率为30%。保证金贷款的年利率为6%，其自有资金为10000元。 他就可以借入10 000元共购买2 000股股票。 例子 假设一年后股价升到14元，如果没有进行保证金购买，则投资收益率为40%。而保证金购买的投资收益率为： 假设一年后股价跌到7.5元，则投资者保证金比率 (等于保证金账户的净值/股票市值) 变为： 例子 那么，股价下跌到什么价位 (X) 投资者会收到追缴保证金通知呢？ 这可以从下式来求解： 从上式可以解得：X=7.143。因此当股价跌到7.14时投资者将收到追缴保证金通知。 假设一年后该股票价格跌