第六篇 章 私募股权投资的展望 私募股权投资PE .pptVIP

第六章 私募股权投资的展望 第一节国际私募股权投资的潮流和趋势 第二节中国私募股权投资的发展现状和机会  第一节国际私募股权投资的潮流和趋势 一、国际私募股权投资的发展趋势 （一）随经济周期波动明显：事实上，随着2007年的次债危机不断深化，全球的私募股权投资也受到很大影响，而且受到经济周期影响的趋势越来越趋于明显。 （二）趋向寡头垄断 （三）向新兴市场地区渗透 二、国际私募股权投资对中国的影响 （一）对中国企业的影响 1.拓宽了融资渠道 2.加快与国际结轨的步伐 3.促进了行业的整合 （二）对本土私募股权投资的影响 （1）标杆的作用 （2）合作与互补 （3）压制 (一)我国经济发展势头日趋良好。普凯投资、德同资本等认为，中国经济保持高速发展，市场快速扩张，正在成为拉动世界经济增长的最大引擎，具有较强的成长性和较高的抗风险能力，尤其在金融危机下，中国经济仍能够保持平稳增长，同时越来越多的行业向外资私人资本部分全面开放，如零售业、金融业和电信业等，为私募股权投资发展提供了基础动力。 目前，我国正在大力转变经济发展方式，迫切需要在附加值高的传统行业和新兴行业，特别是低碳节能领域进行投入，这都是私募股权投资的新机会。 (二)相关法律政策日趋完善。公司法、合伙企业法、信托法和《创业投资企业管理暂行办法》、《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》等一系列法律的修订和管理办法的出台，已经为我国私募股权投资的发展建立了良好的法律环境。各地政府也争相出台促进私募股权投资发展的优惠政策，打造境内外私募基金投资洼地，吸引境内外股权投资机构在当地注册和设立分支机构。 (三)中小企业融资难问题更为突出。我国中小企业数量众多，它是经济发展和社会稳定的重要支柱。但由于资本供给的趋向性以及中小企业自身存在的诸多缺陷，使得中小企业无论是在直接融资还是问接融资方面都存在很大的困难，已经成为制约中小企业发展的最大障碍。 与此同时，中小企业最近几年有了很大的发展，并呈现出较好的成长性。在这种经济形势下，中小企业纷纷寻找新的融资渠道，这给我国的私募股权投资带来了很多的发展机会。 (四)创业板拓展新的退出渠道。私募股权投资的退出机制在整个私募股权投资运作体系中占有十分重要的地位，从某种程度来说，退出机制决定 私募股权投资运作的成败。通常情况下，在私募 股权投资产业发达的国家，其退出机制一定是多元化的，因其可以选择的退出渠道多样而且更有效率，这对私募股权投资的发展起着关键的推动作用。 2009年10月，深交所创业板的正式推出，给私募股权投资的权益实现拓展了新的渠道，首批创业板上市的28家企业中有23家受到了私募股权投资的支持，而且在创业板前两批上市企业的高市盈率带动下，私募股权投资机构获得了较高的投资回报。这一事实一方面证明私募股权投资有助于推动高新技术产业化，另一方面也表明随着越来越多的 中小企业在创业板上市，必然会对我国的私募股权投资产生积极的影响，私募股权投资的市场将会不断发展壮大。 (五)人民币基金扩大了行业规模。人民币基金，即以人民币计价的投资工具。2009年以来，人民币基金的发展势头持续高涨，逐渐打破了我国私募股权投资市场以美元基金为主导的传统格局，形成目前人民币外币投资势均力敌、投资规模各占一半的局面。人民币基金与繁琐的海外架构投资路线相比有许多优势。相对于美元投资，人民币投资在某些情况下可简化审批流程，有助于避免官僚障碍，加速投资流程，使得国外投资人获得原来只有国内基金才能享有的迅速行动的优势； 另一方面，人民币基金使得投资人可以更快地把海外投资转化成人民币。因此，人民币基金的存在能拓宽风险投资的行业范围与地理范围，为全球性的投资机构开辟投资中国公司的新道路，以使他们能更多地参与我国国内企业的发展以及接触到更多的国内投资者。人民币基金的快速崛起，将会进一步拓宽私募股权投资行业在我国的规模。使得投资机构能更多地服务于国内投资者。 三、本土私募股权投资存在的问题 1.投资者进入存在诸多障碍。发达国家的私募股权市场是从富裕个人开始的，但发展至今，机构投资者(特别是养老基金)已成为这个市场的主体。在中国目前的私募股权市场，尽管诸如社保基金、保险公司、企业年金等机构投资者从资产配置和提高收益的角度考虑希望介入这个市场，但均受到所属领域监管政策的限制，其进入存在诸多障碍。 在个人投资者方面，由于私募股权投资的高收益、高风险特征以及信息的高度不对称，发达国家对个人投资者参与私募股权投资基金一般都有专门的法律规定，在中国，除了中国银行业监督管理委员会颁布的《信托公司集合资金信托计划管理办法》明确提出合格投资者概念外，其他的相关法律还属空白。没有对个人投资者的法律保护，相当于把这些投资者拒之于市场门外。投资者进入存在诸多障碍是中国目前私募股权市场不能快速发