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2018-06-09 发布于河南
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工商银行2009 年1 季报点评

东海证券研究所公司研究工商银行 2009 年 1 季报点评工商银行（601398 ）评级：增持（维持）跟踪报告 2009 年 4 月 28 日星期二李文 010816 投资要点 liwen@  净利息收入和营业收入负增长。2009 年 1 季度，工商银行实现营业收入 728.87 亿元，同比下降 3.64%。其中，利息净收入下降 12.88%，营业支出联系人：顾颖 0218638 控制良好，同比下降 2.73%，但是资产减值损失支出同比减少 50.40%，利 dhresearch@ 润总额和净利润分别增长 4.45%和 6.03%。重要数据  贷款和票据贴现大跃进。一季度，工商银行公司贷款增加 3907.97 亿元，总股本 (亿股） 3340 流通股本 (亿股) 149.5 仅一个季度就超过了以前一年的增量，占一季度新增贷款和垫款的总市值 (亿元) 11541.05 62.39%；票据贴现新增 2012.82 亿元，占新增贷款和垫款的 31.63%，也远流通市值 (亿元) 596.51 远超过以前年度的增量。市场表现  一季度，净利息收入和营业收入环比均为负增长，我们预测这种趋势可能绝对涨幅 (%) 相对涨幅 (%) 1 个月 1.01 0.44 还将持续一段时间。 3 个月 9.32 -14.32  净利息收益率回落是净利息收入及营业收入负增长的主要原因。根据我们 6 个月 7.84 -44.05 的测算，2009 年 1 季度，工商银行净利息收益率约 2.38%，远远低于 2008 个股相对沪深 300指数走势图年，这显示了资产重新定价的威力。  我们维持《工商银行 2008年报点评》中的预测：2009年净利润下降 12.23%， 2010 年后开始恢复正增长。其中，2009 年度 EPS 约 0.29 元。  投资评级：增持（维持）相关报告： 1. 《工商银行 2008 年报点评》 2009.3.26 网址：电话：(86-21转