铜消费一泻千里.docVIP

铜消费一泻千里 ? 铜消费下滑的速度远超供应下滑的速度，LME 三个月铜价从10 月1 日的$6510/吨直线下跌到10 月27 日的$3610/吨。与此同时，铜价远期曲线也转变为远期升水，铜价以$4000/吨中心，上下$500/吨波动。鉴于目前经济形势左右整个市场，因此美元升值或贬值对铜价短期走势的主要因素。 ? 四季度铜消费持续疲软，从9 月份开始LME 铜库存已经增加超过5 万吨，到11 月5日LME 铜库存量达到25.255 万吨。鉴于铜库存量仅够2.4 周消费量，因此单从库存的角度来看铜价可能在今后出现反弹。 ? 铜供应面仍聚焦在矿山生产上，硫酸需求降低导致中国铜冶炼厂囤积了大量的硫酸，因此预计不久中国铜冶炼厂将被迫进一步减产。 订单量减少了一半 正如上期月报预测，9 月份金融海啸的后续影响力正在逐步凸现出来，铜消费也因此受到了连带影响。据我们了解，铜加工材生产商的订单量缩减了一半。因此10 月份铜价出现垂直下跌，10 月底LME 三个月铜价报收在$3990/吨，月度环比下跌了39%。这一跌幅是近38 年来单月跌幅之冠，9月份铜价跌幅为14%。10 月份LME 交易的各种金属产品价格纷纷下挫，其中铜价跌幅最深-39% ，铝价跌幅仅为22%。目前铜价在$4000/吨附近波动。金融市场动荡不定、市场对未来 全球经济哀声一片以及美元升值是造成铜价出现暴跌的主导因素。以贸易权重计算的汇率变化来看在7 月15 日至10 月31 日期间美元升值超过14%，铜价则几乎依照美元升值的轨迹以反方向出现深度下跌。美国投资机构回笼海外投资资金促成了美元升值，而非是受到美元基本面因素的影响，诸如惨淡的美国经济前景。 此外，商品基金大面积赎回也是导致铜价加速下跌的一个原因。CRU 预测目前商品指数基金投资额还不如7 月初投资高峰期的一半。根据CRU 价格风险管理部门的推算7 月份以来基金离场造成铜价下跌了约$2000/吨，基金头寸转而做空，铜价也因此受到拖累。 美国和欧洲铜消费骤减… 据贸易商和电铜消费商透露欧洲和美国市场的现货购买欲望几乎停滞。最新经济指数显示许多国家正在一步步迈入经济萧条期，其中包括美国、英国和德国，因此没理由可以说服买家重返铜现货市场。目前买家急于缩减现有铜库存以及处理通过合同采购的电铜。美国汽车制造业出现大幅萎缩（10 月份福特、通用和克莱斯勒的汽车销售量分别同比下滑了30%、45%和35%）印证了经济萧条的严重性。 奥巴马即将荣升为美国新一届总统，然而他提出的一系列刺激经济的新政策仍在美国国会内部进行讨论。奥巴马表示他将着重在基础设施建设方面的投入，鉴于目前美国基建设施普遍较为陈旧，因此如果该议案被通过，那么将有一批高耗铜的基建项目陆续展开。当然项目启动至少要等到明年，因此预计年底前美国市场的铜消费仍将维持现状。 …中国铜消费放缓，中东地区问题重重 短期指标显示四季度中国经济发展持续放缓，08 年中国GDP 增幅甚至有低于8%的可能性。为了刺激经济发展，中国政府放松银行放贷的限制以及第三次下调贷款基准利率。以上这些措施有利于铜消费，增加基建方面的投入是刺激铜消费最有效的方法之一。然而如同美国一样，这些新举措对铜消费的刺激作用在短期内还不能凸现出来。 鉴于中国本地电铜的单月产量维持在30 万吨左右，因此预计10 月份中国电铜进口量将继续增长。此外，上海期交所/LME 铜价差也有利于中国进口电铜。然而就废铜而言，据报道那些没有做套期保值的买家正在撕毁合同，电铜买家尚未出现这种情况。 原油价格跌破$80/桶，中东地区蓬勃发展的大好形势也因此受到阻碍，对于目前经济形势风云突变的承受能力将决定能源价格是否继续下跌。金融海啸迫使ElSewedy 决定暂缓铜冶炼厂的建设工程。有趣的是中东地区的铜加工厂并没有因为金融市场动荡而被迫推迟或搁置的现象。 铜升水下跌 10 月份发达国家的铜现货交易几乎停滞，铜升水也因此下跌到绝对低点。据报道LME 注册电铜鹿特丹到岸的升水已经下跌到$10/吨，一下子回到了2002 年的水平；美国东部到岸铜升水下跌到3-5 美分/磅。上个月有几笔新的智利铜招标。Teck Cominco 招标出售的电铜是众多招标项目中唯一在LME 注册的电铜，两批11 月交货电铜的作价方式均为M+1，中标升水均为$24/吨，两批电铜分别为450 吨CDA 牌A 级电铜和700 吨QB 牌A 级电铜。在非LME 注册的智利电铜招标中，其中一笔为9 月底公开招标、10 月交货的1250 吨Mantos de la Luna 铜矿生产的“Grace”牌电铜，中标升水为$4/吨。截至发稿时止，另外一批10 月底公开招标的500 吨“Grace”牌电铜仍未公布中标结果。上个月Teck Cominco 还公开招标了两笔非LME 注册电铜