天相投顾9度房地产行业策略.pdf

策略报告 归于理性，走向分化――2009 年度房地产行业策略报告 报告日期：2008 年 12 月 23 日 本报告关注点： 我们观点：行业调整中，弱者消亡，而强者愈强； 行业指数与相关市场指数比较 地产行业最坏时刻或已过去； 收盘 月涨幅（%） 把握机会，寻找行业调整浪潮中的强者。 天相房地产行业指数 2160.36 8.84 投资要点： 天相流通指数 2115.16 6.82 上证指数 1987.76 0.20 调整是08年我国房地产行业的主题。2008是房地产行业的调整 之年，而价跌量缩则是今年调整的主旋律，其调整幅度也是自 行业指数近一年走势图 98年我国启动房改以来最大的一次；在成交持续低迷的影响 8500 8000 下，房地产开发投资直线下滑，行业景气度持续下行，为了促 7500 7000 使行业稳定发展，发挥其支柱产业的作用，政府政策调控已明 6500 6000 确转向，偏暖的行业政策已开始实施。 5500 5000 4500 4000 细分行业的现状和发展前景不尽相同。住宅开发类公司分化明 3500 3000 显，为了过冬，弱者被迫割肉，强者顺势扩展，优胜劣汰的行 2500 2000 业整合已经悄然展开，而随着国家政策对保障性住房倾斜不断 1500 1000 Dec-07 Feb-08 Apr-08 Jun-08 Aug-08 Oct-08 Dec-08 加大，“保障性住房（低端市场）+商品房（中高端市场）”的 房地产 上证指数 行业格局将逐渐清晰起来；相对而言，商业地产由于06、07发 相关报告： 展稳定，供给相对稀缺，目前受经济危机影响并不明显，但也 面临一定的调整压力。 《政策暖风振信心 最坏时刻或已过去—房贷 新政及其影响跟踪之八》 上市公司忧喜各半。由于楼市成交持续低迷，上市公司业绩增 2008年12 月22日 速下滑明显，存货消化压力和资金压力也有所加大，未来面临 《政策效果初显，成交量环比回暖 - 房地产行 一定挑战，但受益于07年丰厚的积累以及龙头公司的稳定增 业11月报》 2008年12月2日 长，上市公司整体业绩仍保持增长，预收款项再创新高，此外 政策的转向或将促使楼市持续回暖