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国际银行业公用事业融资经验教训 　　摘要：本文在对欧洲复兴开发银行在中东欧与独联体国家的公用事业融资项目进行概要描述的基础上，分析了该行提供此类融资的经验，并对我国银行开展公用事业融资提出建议。 　　关键词：公用事业；欧洲复兴开发银行 　　中图分类号：F830.55　文献标识码：B　文章编号：1006－1428(2010)06－0069－03 　　 　　本文试图通过对欧洲复兴开发银行参与中东欧与独联体国家公用事业融资项目的分析，对我国银行参与地方公用事业融资提出相关建议。 　　 　　一、欧洲复兴开发银行概要 　　 　　欧洲复兴开发银行(European Bank for Recon-struction Development，以下简称：EBRD)是后冷战时期建立的第一个国际金融组织。 　　其宗旨是通过对那些以市场化方式无法获得全面融资的私人部门提供项目融资，调动私人部门的积极性，并推动其所在国向开放、民主化的市场经济转型。经过多年探索与实践，欧洲复兴开发银行已发展成为中东欧地区最大的独立投资者，它能够帮助这些国家在运营中吸引大量的外国直接投资。除了联合其商业伙伴(其他商业银行)以项目融资方式投资于私人企业外，它也和国有企业合作，协助国有企业开展重组并改善市政公用事业服务。 　　 　　二、EBRD对中东欧及独联体地区公用事业融资的参与 　　 　　EBRD主要通过其市政与环境基础设施(MEI)部门参与中东欧及独联体地区公用事业领域融资。 　　截至2009年年中，EBRD已签约的中东欧及独联体地区公用事业领域项目合计88个。银行共给予贷款与股权资金合计20.01亿欧元，项目平均金额0.23亿欧元。这88个项目主要分布在供水与污水处理、固废处理、城市交通、城市燃气、供热等行业。 　　EBRD参与中东欧与独联体公用事业融资项目的基本特征： 　　1、项目融资没有太大的地域差异。在25个中东欧及独联体国家中，欧洲复兴开发银行的投资项目数量并没有明显的地域倾向。但在投资金额上略有差异，投资于中东欧国家的52个项目。合计金额13.46亿欧元，每个项目平均金额0.26亿欧元；投资于独联体国家的36个项目，合计金额6.55亿欧元，每个项目平均金额0.18亿欧元。 　　2、供水与污水处理行???的项目居多，占半数以上。而如果按照项目金额计算，供水与污水处理行业仍然占据绝对优势，占总金额的61.82％；其次为城市交通行业，占总金额的26.39％。 　　3、不同行业的项目甚至同一行业的项目之间的金额差异都较大。通过对项目的进一步分析发现，如果项目仅为部门公用事业设施与设备的更新或者生产设施的建造，一般金额较低；但如果涉及网络的更新，如供水管网的更新，则投资额较大。 　　4、融资主要采用贷款方式，只有一个项目为股权融资，还有一个项目由EBRD协助当地市政当局设计市政债券，然后承诺购买部分市政债券。贷款融资中，33％的项目采用优先贷款、67％的项目采用普通贷款，在有的项目中同时采用普通与优先贷款；83％的项目独立贷款、17％的项目采用辛迪加或银团等联合贷款模式(大部分项目中EBRD为牵头行)。EBRD融资占项目总投资的比例平均为54.55％。 　　 　　三、EBRD公用事业融资项目分析 　　 　　EBRD对公用事业的融资致力于追求社会效益与经济收益的平衡。 　　1、融资与项目紧密挂钩，关注融资的偿付风险。 　　EBRD公用事业项目的融资主体一般包括以下几种：第一，地方或中央政府的有关部门作为融资主体向EBRD贷款后转贷给国有或市属公用事业运营公司；第二，国有或市属公用事业运营公司直接贷款；第三，私人企业，包括私人营运公司以及国际行业巨头成立的特殊目的公司。 　　 　　如表1所示，在商业环境较差的时候(转型指数≤2)。EBRD超过半数以上的项目贷给项目所在国中央或地方政府部门，然后由政府部门转贷给公用事业运营公司，此时贷款由政府信用作为偿付担保；进入第二阶段(23时，主权担保比例下降到5.56％。 　　从上述分析中可以看出，EBRD非常关注公用事业融资的偿付风险；且无论融资主体是谁，贷款都直接指向公用事业项目，要么直接贷给公用事业运营公司，要么在贷款合同中明确规定款项的用途，基本没有贷款给地方融资平台的情形。并且，项目的行业边界比较清晰，较少跨行业项目，在86个项目中，只有5个项目是跨部门项目(涉及两个公用事业行业)。此外，EBRD还会采用多种方式降低融资风险，除了提供优先贷款，进行包括辛迪加、银团贷款在内的联合融资外；很重要的一点是推动项目融资来源的多元化，除了EBRD贷款，鼓励、协助项目获得其他与E-BRD具有类似性质的国际经济组织的优惠融资等。 　　2、在融资同时提供市场经济管理技术“援助”，