基于人民币升值预期财务管理策略.docVIP

基于人民币升值预期财务管理策略 　　[摘要] 面对我国汇率制度改革后，人民币对美元汇率持续升值的变化趋势，我国企业的财务管理受到了不同程度的影响。在人民币升值预期仍较为强烈的情况下，我国涉外企业的财务人员应做好进一步的准备工作，分析人民币汇率变化给企业短期财务状况及长远发展带来的影响，积极运用各种方式和手段，帮助企业趋利避害，应对汇率风险。 　　[关键词] 人民币升值 涉外企业 财务管理 　　 　　自2005年7月21日我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来，人民币对美元汇率中间价屡创新高，且升值逐渐加快。2005年人民币对美元升值2.56%，2006年升值3.35%，2007年升值6.9%。今年4月10日，人民币对美元汇率中间价首度“破7”，提高到6.9920，仅第一季度，人民币升值已超过4%。目前，人民币仍面临着进一步升值的压力，国内对人民币升值的预期仍十分强烈。 　　随着全球经济一体化及我国对外开放程度的不断提高，人民币升值从各个方面对我国国民经济产生了重要影响，尤其是对外贸易往来较多的外向型企业，更是感受到了人民币升值带来的种种利弊。本文基于人民币升值的预期，分析人民币升值给我国国内企业财务带来的影响，并探讨相应的管理策略，以期为我国企业在人民币升值的宏观环境下，合理地进行财务管理提供一些有益的建议。 　　一、人民币升值对公司财务的影响 　　1.对营运资金的影响 　　（1)不利于出口，影响产品的销售和存货管理 　　人民币升值以后，我国出口的产品价格相对提高，如果该产品的价格弹性较高，则会影响在国际市场的销售量，继而减少销售收入；即使只在我国销售，国内市场进口产品的价格也会相对降低，更具有竞争力，因此仍然会在一定程度上影响我国企业产品的销售收入。同时，由于销售环节出现问题，也可能会造成存货的积压，存货周转率下降，占用资金过多。 　　(2)进口原料成本降低，期间费用相对减少 　　对于原料依靠进口的企业来说，人民币升值可能使进口原料的价格相对降低，由此降低了产品的生产成本，同时如果企业的一部分期间费用是以美元支付的，也会相对减少。 　　(3)外币货币性资产缩水，使企业的实际资金减少 　　由于人民币升值，我国企业拥有的一些外币货币性资产，如外汇存款、应收账款等将会相对贬值，使企业的实际资产发生缩水。例如，2007年1月15日，A企业向美国出口一批标价为100万美元的货物，采用赊销的方式，约定3个月后收到美元货款。当时预期3个月后的即期汇率为1美元=7.79元人民币，而3个月后，人民币发生升值，即期汇率为1美元=7.72元人民币，那么企业就将损失 7万元人民币。 　　2.对筹资的影响 　　由于人民币升值后，国外企业对我国的直接投资成本会提高，因此可能使我国企业的外币权益性融资减少，相应地，负债融资可能会有所增加，进而影响我国企业的资本结构和筹资成本，在增强财务杠杆效应的同时，如果控制不当，将增加企业的财务费用。但同时，我国企业的外币债务，如外币借款、应付账款等也会相对减值，在一定程度上又对企业有利。 　　3.对投资的影响 　　我国企业对外直接投资的成本将下降，同时国内直接投资成本相对上升。由于进口产品增多，在价格上更有竞争力，我国企业需要加大促销的力度以应对国内市场日益激烈的竞争，营业费用可能会有所增加，当期的利润会受到影响。在企业进行扩张或对某些生产项目进行投资时，可能会使实际投资额超出预算范围，或使实际的投资收益减少。 　　二、应对人民币升值的财务管理策略 　　人民币升值将会对我国宏观经济环境产生重要影响，不仅与企业生产经营相关的各种原料、产品的市场价格会发生变化，同时可能会影响我国的产业结构，从而影响企业所在的产业内部经济状况和发展前景。因此，作为企业的财务管理人员，应对汇率的变化趋势及其可能产生的影响予以关注，及早做好各种准备，避免汇率变动给企业造成的损失。 　　1.调整企业的原料来源和产品销售地，合理安排经营结构 　　从2005年汇改以来，人民币在对美元持续升值的同时，对欧元、英镑却在不断贬值。因此，企业可适当增加从美国的原料进口，同时增强在国内的销售力度，争取扩大对欧洲的出口。通过调整原料来源和产品销售地，有利于稳定企业的销售收入，降低销售成本。 　　2.灵活管理外币资产和负债，调整结算货币及方式 　　在新的汇率制度下，在对外签约时，企业可灵活选择美元与其它币种的组合，如欧元、英镑等，当未来人民币对美元汇率发生波动时，利用欧元等其他币种汇率的反向波动，可以抵消部分损失。同时，在人民币汇率升值的预期下，企业也可以灵活选择结算方式。例如，企业在出口时，可以选择预收货款的结算方式，根据现行国家外汇管理规定，预收货款属于经常项目收汇，企业