基于信息甄别模型关系型借贷与小企业融资研究.docVIP

基于信息甄别模型关系型借贷与小企业融资研究 　　一、关系型借贷理论综述 　　关系型借贷的特征是以“软”信息为基础，以借款人的性格、品德、可信赖性以及个人影响力等具有强烈的人格化特征、无法编码与量化的信息。Berlin和 Mester（1998）认为建立全面、细致的银企关系，利用银行和企业之间的长期合作关系，来最大程度地减少小企业借贷风险的一种贷款协议。Berger和Udell将西方银行对企业的贷款技术分为四种类型：财务报表型贷款 （financial state- ments lending）、抵押担保型贷款 （ asset-based lending）、信用评分型贷款 （credit scoring）、关系型贷款 （ relationship lending），其中前三种类型被统称为交易型借贷，它们所涉及和依赖的主要是易于编码、量化和传递的“硬信息 ”，如企业的资产抵押品和财务报表信息等，这类信息不具有人格化特征，可以用统一的标准衡量（雷汉云、罗建华，2008）。商业银行对于小企业的高拒贷率普遍存在（王芳，2007），发展关系型融资，用“软信息”作为商业银行融资过程中对“硬信息”要求的补充和替代，关系型借贷的一个重要的特点是提高信息的价值（Schatter，2003）；银企交易较少采用直接的人际接触，而是更多使用信函、电话等通讯手段，因此也称为保持距离型借贷。关系型借贷所倚重是难以量化、检验及传递的“软信息 ”，这些信息具有强烈的人格化倾向，通常无法从公开市场渠道获得，而是由信贷员与企业主通过长期多渠道人际接触，或对企业所在社区和企业的利益相关者多维度联系而累积（Berger，1995）。关系型融资之所以能够成为小企业贷款的主要形式，是因为靠长期关系积累的内部信息可以在很大程度上弥补小企业难以提供高质量“硬信息”的缺陷，能有效地解决小企业的信息不透明问题，使银行更好地进行信贷决策、实施贷款监督以及修订合同条款（彭文平，2004）。这些软信息可在很大程度上替代财务数据等硬信息。 　　二、关系型借贷的收益、成本 　　朱闰龙（2006）的研究认为关系型借贷在监督技术上拥有优势，也是银企交易关系的过程。当商业银行向小企业提供信贷服务时，信息的获取是贷款协议鉴定的前提和条件，因预期借贷双??长期合作的可能性，小企业会向商业银行提供自己的私人信息，这些信息是无法通过公开途径获得的。这种长期合作关系的建立，加强了商业银行对小企业的了解，促进了银行和小企业之间的信息不对称性现象的改善；此外，银行也愿意对这些信息进行加工和处理。银行和小企业之间的多次合作，不断积累了小企业的信息，银行在往后对该客户的融资服务中，就可重复使用这些信息，降低了银行获取贷款信息的交易成本。 　　第一，关系借贷的收益。关系型借贷的特征是以“软”信息为基础，在经济发展初期或转轨阶段更容易通过长期交易和组织内部收集到的“软”信息，来有效缓解银企之间的信息不对称。对于银行而言，全面而准确地甄别企业资产的市场价值，在信贷合约鉴定之前筛选和识别客户，建立企业守信的声誉机制，提高违约的机会成本，使企业内生守信激励，把信贷违约的风险提早预防，都需依赖于银行和小企业的长期合作机制的建立。在关系借贷下，银行和企业之间的长期合作关系，商业银行有较强的激励获取和处理小企业向商业银行提供的信息，企业为了保持和银行的长期合作关系，也愿意向银行提供信息；因此，双方都存在经济利益，主要体现在： 　　（1）增进信息交流、缓解信息不对称。通常状况下，越是高级的金融市场，越要求企业披露有关经营方面的信息。而对于小企业， 经营信息的披露会带来潜在的经营风险（王宣喻、储小平，2003）。然而，小企业的经营不稳定、财务制度不健全、缺乏信息的登记和披露制度，这些特点就决定了小企业主要依赖于低层次的融资市场来融通资金，而关系型借贷具有一定的弹性，属于层次较低的融资市场，且银行为借款者提供的信息保密。有些学者专门对关系型借贷中的信息的保密性做了研究，如Campbell（1980）认识到内部债务合同是借款者保密信息的优先选择；Berger和Udell（1995）通过实证研究发现，银行与借款者的关系在银行收集信息和订立借款合同条款过程中发挥了重要作用。他们发现，银行在与企业交往中获得了相关私人信息，并利用这些信息调整借款合同；Bhattacharya and Chiesa （1995）认为银行贷款的保密性使得私人信息得以维持，也促使银行进行监督； Mitchell Peterson and Raghuram G. Rajan （1995）研究表明企业通过长期借贷与某家银行建立起来的关系，使企业可以较为容易获得所需贷款；Yosha （1995）的研究表明高质量的公司会选择银行融资以防止信息漏出。如果信息流动