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郑州城建集团投资有限公司-跟踪评级
2012年公司债券2015年跟踪
信用评级报告
关注：
公司后续资金压力较大。公司经营活动现金流表现较差，2014 年经营活动现金净
流出 65,189.07 万元，截至 2014 年末，公司在建拟建项目总投资规模达 1,157,003.04
万元，后续仍需资金 1,116,215.78 万元，未来融资需求较高，存在一定的资金压力。
公司偿债压力加大。截至 2014 年末，公司有息债务规模 918,540.89 万元，同比增
长 157.11%，占负债总额的 86.97%。2014 年有息债务/EBITDA 和资产负债率指标
数值增大，偿债压力加大。
应收账款及其他应收款增幅较大。截至 2014 年末，应收账款为 253,040.03 万元，
同比增长 61.99% ；其他应收款 378,408.14 万元，同比增长 36.15% 。由于公司应收
账款和其他应收款的欠款单位主要为政府部门，违约风险不大，但回收期限存在不
确定性。
主要财务指标：
项目 2014 年 2013 年 2012 年
总资产（万元） 2,826,871.10 2,198,108.74 1,523,941.55
所有者权益（万元） 1,753,986.43 1,732,744.77 1,138,378.95
有息债务（万元） 918,540.89 357,260.67 385,562.60
资产负债率 37.36% 20.49% 25.30%
流动比率 3.74 3.68 5.55
主营业务收入（万元） 185,066.68 111,291.84 110,636.55
政府补助（万元） 18,000.00 32,000.00 52,000.00
利润总额（万元） 12,564.61 23,197.87 59,581.49
综合毛利率 28.27% 17.34% 15.87%
总资产回报率 1.82% 2.31% 5.60%
EBITDA （万元） 103,762.22 87,058.92 80,317.23
EBITDA 利息保障倍数 3.12 2.84 11.12
经营活动净现金流净额（万元） -65,189.07 -17,515.84 -10,697.87
资料来源：公司审计报告，鹏元整理
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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况
经国家发展和改革委员会发改财金[2012]3746号文件批准，公司于2012年12月03 日发
行16亿元公司债券，票面利率为6.37% 。
本期债券起息日为2012年12月3 日，按年计息，每年付息一
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