祁连山多重利好下区域水泥龙头.docVIP

祁连山多重利好下区域水泥龙头 　　■政策利好频出行业前景光明 　　■中报预喜业绩预增符合预期 　　■需求强劲区域整合优势突出 　　■当前股价：14 02元 　　今日投资个股安全诊断星级：★★★★ 　　 　　公司为甘肃省最大的水泥企业和西北地区特种水泥生产基地，现年水泥生产能力达680万吨，可生产21个品种的水泥系列产品，生产的“祁连山”水泥为“国家免检产品”和甘肃省名牌产品。525#抗硫硅酸盐水泥填补国内空白，质量达到国际先进水平，被国家科委确定为国家级新产品。2007年1月，公司成为60家国家重点支持的全国性大型水泥企业之一，有关部门将从项目核准、土地审批、信贷投放等方面予以优先支持。 　　公司主营业务为水泥系列产品及商品混凝土的生产和销售，其中水泥系列产品销售收入比重为93.4％。公司水泥产品主要应用于基建等重点工程领域，具体而言，包括水电、铁路、公路和国防等基建领域。公司商品混凝土业务目前产能为200万方，虽然目前销售收入占比较小，但按照公司规划，预计商品混凝土2010年产能将达到300万方，2012年商品混凝土产能将达到900万方。 　　 　　政策利好频出行业前景光明 　　 　　7月5日发改委宣布，国家计划2010年西部大开发新开工23项重点工程，投资总规模6822亿元，工程涵盖了铁路、公路、机场、电力、水利、煤炭等方面。7月6日，中共中央、国务院在北京召开西部大开发工作会议，胡锦涛指出，下一个10年西部地区综合经济实力上一个大台阶；温家宝指出西部大开发在中国区域协调发展总体战略中居于优先地位。 　　我们判断，本次西部大开发提速主要基于两个背景：一是国家目前正在推进经济结构转型，而区域结构调整是经济结构转型的重要路径之一；二是二季度以来反映宏观经济的几项指标(PMI、工业增加值、发电量等)均出现回落，政策预期存在放松的可能，在这种背景下加速西部大开发也将是政策放松的一种体现。无论是从增量数据还是总量数据来看，2010年的西部大开发处在加速状态：2009年的规划重点工程是18项、投资规模为4689亿元，2010年分别达到23项，6822亿元，投资规模有45.5％的提升；2010年的投资规模接近此前十年西部大开发总投资额的三分之一，显示出进入第二个十年之后，西部大开发的投资力度明显加大。 　　 　　 　　国务院常务会议日前研究部署促进企业兼并重组，其中，水泥业将是推进兼并重组的重点产业之一。去年底，工信部曾受国务院委托，协调十多个部门，代拟了《关于加快推进企业兼并重组的意见》，考虑到水泥业产能过剩问题严重，所以将其列入其中。 　　据悉，根据初拟方案，到2011年规模前10家水泥企业的产能要达到总产能的30％以上。数据显示，2009年全国水泥产量在17亿吨左右，前10强占比约为21％。这意味着未来2年，水泥产业兼并重组将至少涉及1.5亿吨的产能，兼并重组必然会有大动作，而前10强大企业将获益。事实上，中材等几家大型水泥企业，正在不断加快对西北等焦点区域布局和企业的兼并重组。 　　 　　中报预喜　业绩预增符合预期 　　 　　2010年7月7日，祁连山发布2010年中期预增公告：预计公司2010年1―6月归属上市公司股东的净利润比上年同期增长50％以上。 　　公司业绩的增加主要是产能的扩张。陇南和甘谷年产120万吨新型干法水泥生产线项目已分别于上年春节前后点火投产，首批水泥在上年3月底投放市场；青海日产2500吨生产线项目已于上年7月份正式投入生产。与上年同期相比，公司新增产量超过100万吨；此外，上半年公司水泥平均价格有一定的增幅。产量的增加与价格的上涨，致使公司有较大幅度的增加。 　　未来二年公司产能进一步扩张。永登三线计划今年10月建成投产；漳县项目计划年底建成投产；青海二线计划2011年一季度建成投产。以上三条水泥生产线全部建成投产后，公司将新增水泥产能500万吨以上。此外，公司计划新增商品混凝土产能100万立方米以上。 　　 　　地区需求强劲　区域整合优势突出 　　 　　甘青地区不但在地域上与新疆接壤，在发展阶段上也十分相似：都是少数民族聚居区、基础设施欠账多、地广人稀、国家重点扶持和投资的地区。因此，二者都有着高速增长的投资额和水泥需求。从祁连山本身的水泥销售区域来看，在收购宏达建材之前，也有少量水泥销售到新疆东部。而收购宏达建材之后，更是在区域上直接与新疆相接，直接受益于新疆区域振兴规划。 　　供给封面，根据目前甘青地区新建生产线规划情况，到2012年甘青两省总产能达到5700万吨，其中落后产能1200万吨(2010―2012年已经落实的淘汰落后能力约800万吨)，实际产能4900万吨；考虑到高原降效，设计产能折扣8％左右，以及冬季停工期较长，西北(甘青新)