实证论文 我国上市公司经营业绩评价系统研究.pdfVIP

会计研究 20038 我国上市公司经营业绩 评价系统研究 池国华　迟旭升 (东北财经大学财务与会计研究中心 116025) 【摘要】本文从外部投资者的角度探讨上市公司的整体经营业绩评价问题 , 在比较和评述国内外具有代表性的上 市公司经营业绩评价系统的基础上 , 从评价程序的确立、指标体系的选择和评价方法的确定等三个方面对我国 上市公司经营业绩评价系统创新与改进提出建议。 【关键词】上市公司 　经营业绩 　评价系统 一、我国上市公司经营业绩评价系统评述 关于上市公司经营业绩评价系统 , 我国主要有以下几种代表性观点 : 1. 诚信证券评价系统。1996 年中国城信证券有限公司与《中国证券报》联合开展深沪两市的上市公司经营业绩综合 评价的研究。根据各上市公司公开披露的有关资料 , 通过对上市公司当年的盈利水平、发展速度和财务状况三方面 6 个指 ( ) 标 包括净资产收益率、资产总额增长率、利润总额增长率、负债比率、流动比率和全部资本化比率 分别进行考核 , 然 后按各指标的重要性不同确定各指标在综合评价时的权重。 2. 《上市公司》评价系统。在国内证券界有相当影响力的《上市公司》杂志从1999 年开始进行了“沪市 50 强上市公 司”评选活动 , 采用主营业务收入、净利润、总资产和市值 4 个指标。首先计算 4 个指标的单项得分 , 然后计算综合得分 , 最后评选 , 根据综合得分排名 , 并剔除净利润亏损的上市公司。 3. 国有资本金评价系统。中联财务顾问有限公司和财政部统计评价司的有关专家成立课题组 , 借鉴国有资本金效绩 评价指标体系 , 结合中国上市公司的特点 , 建立了上市公司业绩评价系统。该评价系统以财务效益为核心 , 并综合资产运 营、偿债能力和发展能力等方面情况 , 设置了多层次的评价指标。 经过分析 , 可以发现国内外目前上市公司经营业绩评价系统 , 在方法上主要是采用指标排名法、加权评分法和功效系 数法 , 在指标上主要以财务业绩为导向 , 同时存在一些不足之处 , 主要体现在以下几个方面 : 1. 评价程序的确立。以上市公司对外披露的财务报告为主要信息来源 , 各种财务指标的计算皆是以财务报告数据为 基础 , 虽然在计算之前也对财务报告数据进行了预先处理 , 但是这种事前分析也不过是以剔除极端值为主要目的 , 这在目 前财务报告信息普遍失真的情况下显然是不够的。 2. 评价指标的选择。主要是建立在会计基础和市场基础之上。实践已经证明 , 以会计收益为基础的指标存在许多缺 陷 , 如容易受到经营者的人为操纵 , 没有考虑权益资本的成本 , 容易造成经营者的短期行为等等 ; 而股票的市场价格虽然 可以免受经营者操纵 , 但是受到公司经营业绩之外的诸多因素影响 , 以致无法真实反映上市公司的经营业绩。 45 © 1995-2004 Tsinghua Tongfang Optical Disc Co., Ltd. All rights reserved. 会计研究 20038 3. 评价方法的确定。各财务指标的权重都是依据主观或经验判定事先设定好的 , 这难免会给评价的结果带来一定的 主观性 , 导致对某一个因素过高或过低的估计 , 使评价结果不能完全反映上市公司的真实情况。 可见 , 上市公司经营业绩评价系统创新与改进的关键环节在于评价程序的确立、指标体系的选择和评价方法的确定等 方面。其中评价程序的确立是前提 , 指标体系的选择是核心 , 评价方法的确定是保障。 二、上市公