业绩衡量标准与管理人员报酬契约.pdfVIP

会计研究 20027 业绩衡量标准与管理人员报酬契约 潘秀丽 ( 中央财经大学会计系 　 ) 100081 【摘要】激励性管理人员报酬契约是现代企业有效运转的重要环节 , 本文的主要内容是讨论关于报酬契约中业绩 衡量标准的选择问题 。由于现实中最常用的业绩衡量标准是净收益和股价 , 因此 , 本文主要针对这两个标准的 优势与不足 , 讨论了不同类型企业的合理性选择 。本文同时讨论了我国的现实情况 , 并提出了笔者的改进建议 。 【关键词】　业绩衡量标准 　报酬契约 　有效激励 现代公司制度的首要特征是所有权与经营权相分离 , 也正是这种权利的分离制度带来了所有者与经 营者之间的委托代理关系 。由于所有者与经营者不相一致的利益效用函数 , 使得委托 、代理双方的目标 在不同程度上产生了差异 , 甚至是完全相反 , 而这种目标不一致带来的直接结果是代理人的道德风险问 题 。现实中 , 代理人问题不能彻底消除 , 却可以通过采取适当的措施减轻其影响 , 这些措施可以归纳为 监督与激励两个方面 。对经营者的激励包括诸如职务的升迁、培训、报酬等多方面 , 其中报酬是主要的 。 本文的目的便是讨论与经营者报酬相关的问题 。 一 、报酬契约及其有效性 按照契约理论 , 现代企业是一系列契约的连接体 , 其中很重要的一项契约是所有者与经营者间的报 酬契约 。报酬作为对经营者的一种回报, 之所以能够成为一种激励手段 , 理论上应当将其与经营者的努 力程度联系在一起 , 而且这种联系越密切激励效果越明显 。经营者的努力程度是不可观察的 , 但努力程 度却是可以推测衡量的 。现实中, 往往是通过选择业绩标准作为对经营者努力程度进行衡量的标准 , 并 以此来确定经营者的报酬。因此 , 有效的报酬契约应当选择与经营者努力程度正相关的指标作为业绩的 衡量标准 , 而这种相关性越强 , 则报酬契约的有效性越强 。同时 , 使用的业绩衡量标准要有助于激励经 营者选择所有者所期望出现的行为模式 , 而所有者的期望目标最终应当通过企业的长期经营目标或者说 主要是财务目标 ① 来实现 。因此 , 业绩衡量标准要能够体现其与经营者努力程度的相关性和企业的战略 目标。现实中 , 最常用的业绩衡量标准有以企业净收益为基础和以企业股价为基础两大类 。 (一) 以净收益为基础的业绩衡量标准。从会计的角度看 , 管理者的经营业绩表现为企业的经营成 果 , 而经营成果的最普遍的表现形式是企业的净收益 , 当然也可以将其进一步扩展为每股净收益或净收 益率等等 , 为了叙述方便 , 我们仅以净收益作为该类别业绩衡量标准的代表 。 由于企业的管理人员在一定程度上掌握着企业的会计系统和会计政策, 因此 , 只有当所有者认为企 业的净收益是可靠的前提下 , 才会选择以净收益作为衡量经营者业绩的标准 。而净收益具有可靠性的条 ① 投资者的目标从长远来看是为了实现价值最大化 , 而价值的实现是通过扩大市场占有率、技术创新等经营手段体现出来的。因此 , 在某种程度上 , 企业的最终财务目标是通过企业各时期经营目标的实现而实现的。 31 © 1995-2004 Tsinghua Tongfang Optical Disc Co., Ltd. All rights reserved. 会计研究 20027 件主要包括两个方面 : 一是核算净收益的会计基础是可靠的 ; 二是会计