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银行理财产品功能演化及其监管 　　内容提要：近年来国内商业银行理财产品发行规模屡创历史新高，理财产品功能也不断演化，在优化银行传统业务结构、创新特色金融产品的同时，也在冲击着现有利率市场体系，影响着货币信贷调控效果。中央银行应该全面看待银行理财产品功能演化的多方面作用，引导并发挥其积极因素，充分利用自发于市场的创新力量加快我国利率市场化改革步伐，促进理财产品市场在金融宏观调控政策导向下健康发展。 　　 　　关键词：商业银行业务 理财产品 中央银行规范引导 　　中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1006-1770(2010)09-054-03 　　 　　据WIND资讯系统统计，2010年上半年，全国商业银行共发行个人理财产品4907只，同比增长80.3%。伴随着银行理财市场规模不断壮大，理财产品功能不断演化，与此同时，银行理财产品也在冲击着现有利率市场体系，影响着信贷调控效果。中央银行应该全面看待银行理财产品功能演化的多方面作用，促进理财产品市场在金融宏观调控政策导向下健康发展。 　　 　　一、银行理财产品在快速发展中功能不断演化 　　 　　中间业务增收工具。利率市场化国家商业银行中间业务收入占总营业收入的比重一般在40%以上，而目前我国商业银行这一比重不足20%。高附加值属性的银行理财产品具有占用资金少、风险低、收益高的特点，成为商业银行推动业务转型、增加非利息收入的重要手段。目前银行理财产品收益主要包括：认购费、管理费、托管费、赎回费和超额收益业绩报酬等，银行从理财业务中一般可获取4‰左右的平均收益。根据人民银行上海总部监测，2009年全国商业银行发售银行个人理财产品募集资金累计31957.2亿元，以此推算当年商业银行藉此可以获得中间业务收益约130亿元。此外，商业银行发展理财业务还可以带动银行卡、第三方存管等相关中间业务发展。 　　特色产品创新工具。传统存贷款业务利率受管制，相关监管制度严格，银行开展业务创新空间有限。而理财产品可挂钩资产丰富，期限灵活，并可以根据客户风险偏好不同设计风险收益差异化的产品组合，因此成为银行开发新产品的主平台。中国工商银???“理财金账户”专属人民币理财产品、中国银行“汇聚宝”系列外币理财产品、招商银行“金葵花”系列资产池理财产品、中国光大银行“阳光”系列理财产品等，为各自银行创出了品牌，形成了特色，也赢得了市场。 　　存款资金吸纳工具。商业银行一般将保本理财业务纳入资产负债表内业务管理，并且在理财产品募集期或到期后，理财资金也会在银行形成部分沉淀存款。因此，商业银行在理财产品业务发展中将会获得二次划分存款,特别是储蓄存款市场的机会。据人民银行上海总部监测：2009年全国商业银行发行银行个人保本理财产品共募集资金12796.9亿元，相当于同期全国银行储蓄存款规模的5%。各商业银行特别是中小银行为了补充流动性，克服机构网点有限对于吸纳存款特别是储蓄存款的不利影响，纷纷推出高收益率理财产品，以此揽存吸储。 　　资产负债调节工具。在资产规模增长受限、流动性需求增强时，商业银行将债券、贷款、票据等打包作为配置资产，将其设计成理财产品，发售给机构或个人客户，通过压缩表内资产以获取业务发展空间和流动性支持；当流动性充裕、资产扩张环境宽松时，则压缩理财产品新增规模或提前中止未到期产品，拓展表内资产增长空间，增强自主收益能力。2009年第四季度以来，受到监管部门对银行新增贷款规模调控力度加大、银行自身资本充足率等核心指标约束等因素的影响，商业银行放贷受到限制，信贷资产类理财产品市场规模再度冲高。 　　重点客户营销工具。商业银行在理财业务发展中进一步挖掘出理财产品的营销功能，推动单一收益与综合收益、当前利益与长远利益统筹兼顾、协调统一。以某商业银行推出的信贷资产机构保本理财业务为例：该产品以该行分支行提供的优质贷款为匹配资产，面向信贷资产提供行的特定机构客户发行，用于满足客户对于保本、高收益产品的需求，并要求客户购买理财产品的资金须为他行转入资金，理财产品所匹配的信贷资产所有行仍负有贷后管理责任。该理财产品的本质是通过理财产品的形式将存量优质信贷资产收益与拟营销客户分享，以此增加对高综合贡献度客户的吸引力，丰富分支机构的业务营销手段。 　　 　　二、从金融宏观调控角度看银行理财产品功能演化所产生的影响 　　 　　银行理财产品功能演化在优化银行传统业务结构、创新特色金融产品等方面发挥了积极作用，但相关负面影响也不容忽视： 　　一是高收益保本理财产品对存款利率管理政策形成冲击。银行保本理财产品特别是保本固定收益型理财产品具有本金资产安全、收益水平锁定、以银行信用为背景等特点，从风险收益角度而言已与银行存款基本无异，但其收益率水平却明显高于后者。伴随着银行理财产品