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高新技术企业价值在评估中存在问题及对策 　　摘要：科技的发展永无止境，现在高新技术企业的发展越来越快，高新企业对整个人类社会也越来越重要，更突显了高新技术企业与传统企业的不同。本文对高新技术企业价值评估对象、评估目的、特点和评估方法等基本问题的研究，分析了我国高新技术企业价值评估存在的问题，并提出了一系列对策建议，有助于高新技术企业价值评估实务工作的开展。 　　关键词：高新技术；企业价值；价值评估 　　当今世界高新技术突飞猛进地发展， 以高新技术发展为成长基础的高新技术产业，以其市场潜力大、产业关联度高、技术层次高、附加价值高、污染程度低、能源依存度低等优点，成为各地竞相发展的产业。一个国家高新技术产业的规模及水平决定着该国经济发展水平和产品在国际市场上的竞争力，甚至决定着该国的未来。 　　一、高新技术企业价值在评估中存在??问题 　　高新技术企业的发展模式与一般企业不同，具有自身的特点，企业价值的大小受众多直接因素和间接因素的影响，这使其价值的评估存在许多问题。 　　1、无形资产比重较大 　　高新技术企业与传统企业的一个很重要的区别在于企业资产的形态，在传统企业中，企业的大部分资产都是以实物或货币形式存在的，如企业生产的产品、厂房、固定资产；随着科学技术迅速发展，无形资产和不间断的创新活动在企业的盈利活动中起着更为重要的作用，高新技术企业的魅力在于它的无形资产--专利、专有技术、技术秘诀、商标权品牌、以及人力资源、管理能力和投资机会等。其重要性超越了货币资本和实物资产。要创立一家高新技术企业，你可以没有大片的土地和厂区，而只有很小的加工场地或者一间办公室；也可以没有成套的产品加工设备，而只有人力资源和高新技术。无形资产的数量和质量关系着高新技术企业的生存和发展，无形资产的价值大小决定着高新技术企业的价值大小，无形资产的评价是高新技术企业价值评估的主要难题。比如说出版社行业增长率十分迅速，每年出版量都是按百分之几十在增长，但是出版社也就是几个办公室，一些编辑人员，主要的资产是无形资产，而现金流非常大，评估起来有一定的困难。 　　2、经营期短，历史财务数据有限 　　在对一般企业的评估中，评估人员往往利用企业过去的数据来测算和评估当前以及未来的数据，比如估算企业的风险系数值，评估者大多是采用该企业5年以上的历史数据进行回归分析得出估计值。此外，在评估中很多其他的数据也是要根据历史数据的平均值来判断的，如每年的经营成本，营运资本增加值以及管理费用等。即使有的分析者不采用历史数据来估算未来的增长值，但是算出来的期望增长值，也要和历史数据比较。由于高新技术企业多为新建企业或新兴企业，所以其经营的历史很短。即使是高新技术上市公司，在上市时也只要求只要两年的经营历史，所以大部分新设的高新技术企业缺乏历史数据，缺乏一定数量的经营信息，这对评价来说将带来很大的困难。 　　3、高新技术企业价值突变性强 ，评估方法难以确定 　　企业的增长速度快，但是未来的不确定性也很大，高新技术创业公司在成立前几年往往有着极高的增长速度，并迅速扩张，但是由于今天技术日新月异的发展，瞬息万变，竞争对手的加入可能使原来的优势不能保存多久，这实际上是无形资产的风险性，它有可能使你获得常规的利润，也有可能使你一无所得，若高新技术研发失败，高新技术企业价值可能急剧下降；而研发成功高新技术企业价值又可能急剧上升。另外，由于科技进步的速度很快，高新技术企业的原来的领先技术可能在短短的几个月内变成普通技术或落后技术。高新技术企业赖以生存的技术一旦不再具有先进性和超前性，其本身的价值就会大大降低；相反，如果高新技术企业的适应能力很强，能不断研发出或从外界获得先进技术，那么其价值就会得以迅速提升。关于企业价值评估的具体方法很多，但主流方法主要包括成本法、市场法和收益法。就评估方法本身而言，每一种评估方法都有其科学合理性的方面，也有其缺陷与不足，其揭示的企业价值内涵也不同。 　　二、针对高新技术企业价值在评估中存在的问题所采取的对策 　　高新技术企业前期投资大，风险高，未来的收益具有不确定性，这给高新技术企业价值评估带来了巨大的挑战。我们要大力发展我国高新技术企业的价值评估工作，应着力于以下几点。 　　1、根据亏损的不同情况分析 　　如果公司亏损是由于一些短暂的无规律的影响因素所致：如突然不可预测的汇率改变或其他原因的一次性亏损。那么，评估师多半应该采用盈利正常化的办法。对于那些周期性较明显的公司的评估来说，应用这个修正的方法也是比较恰当的。至于如何来使盈利正常化将取决于待估公司的特性。如果公司历史较长且规模没有多大的变化，则历史的平均盈利水平可以作为正常化的盈利水平；如果公司历史较长而规模已有变化，则可以用平均利润率来计算正常的盈利水平；如果历史数据十