6月份大宗商品月报：煤价企稳油价波动，金属价格维持震荡.pdfVIP

宏观 ·宏观月报  贵金属：美元指数走势强劲，金价多空交织维持震荡 5 月份，黄金价格弱势震荡，截至5 月28 日，COMEX 黄金在 1303 美元/盎司附近。金价弱势震荡主要 受美元指数走势强劲影响。截至5 月28 日，黄金在5 月整体下跌约0.81%。我们认为，6 月黄金价格或 在美元指数高位震荡与地缘政治风险仍存的背景下维持震荡。1 ）美国经济复苏短期仍强于日英欧等其他 収达经济体，经济基本面驱动美元指数将走强，金价将受压制。2 ）美国国债收益率在5 月前半个月迅速 上行，虽然之后有所回落，但仍具有较日英欧等収达经济体的利差优势，且大概率能维持较长时间，全球 流动资本有持续流入美国的动力，美元指数也将上行，金价承压。3 ）意大利主权债务危机有愈演愈烈之 势，组阁也面临失败风险，一斱面致使欧元兑美元下行从而拉升美元指数，另一斱面增加了对黄金等避险 资产的需求。4 ）中东局势在美国退出伊朗核协议后存升级风险，若局势升温，将刺激金价上行。5 ）目前 中美贸易争端再起风亐，且未来谈判仍存不确定性，特朗普执政风格的飘忽不定也给贸易谈判的未来蒙上 了阴影，若贸易谈判不及预期，争端再起后金价将受到提振。6 ）朝鲜半岛局势在“文金会”后一波三折， 目前仍未知“特金会”前景如何，若朝鲜半岛局势升温，金价也将受到支撑。整体看，黄金价格在美元指 数高企及地缘政治风险仍存的多空交织背景下，或维持震荡走势。 请务必阅读正文后免责条款 2 / 15 宏观 ·宏观月报 正文目录 一、大宗商品价格概述：煤价企稳油价波动，农产品大幅上行5 二、能源：煤价或将稳中小升，油价短期区间震荡5 2.1 煤炭：6 月动力煤价格稳中小升，焦炭焦煤价格将维持震荡5 2.2 原油：静待OPEC 减产会议，油价短期料将区间震荡6 三、工业金属：钢、铜价格整体将维持震荡8 3.1 钢材：钢价可能维持震荡，铁矿价格恐继续回落8 3.2 铜：6 月价格或维持震荡10 四、农产品：国际农产品大幅上扬，国内棉花价格恐续涨 11 五、贵金属：美元指数走势强劲，金价多空交织维持震荡13 请务必阅读正文后免责条款 3 / 15 宏观 ·宏观月报 图表目录 图表1 5 月份能源金属小涨农产品表现突出5 图表2 2018 年初至今农产品、原油价格涨幅居前5 图表3 国内煤炭价格企稳回升6 图表4 下游发电集团煤炭库存继续下行