【策略专题】：A股纳入MSCI对大众消费龙头影 响几何？.pdfVIP

策略专题 目 录 一、MSCI 指数体系分析4 1、MSCI 指数体系4 2 、MSCI 中国相关指数系列及各指数间关系4 3、A 股纳入MSCI 的时间进程5 二、A 股纳入MSCI 增量资金与行业偏好测算7 1、A 股纳入MSCI 短期及中长期吸引外资增量资金测算7 2 、MSCI 中国指数成分行业分布特征分析8 （1 ）金融业和医药生物两大行业成为“主力军” 8 （2 ）北向资金行业配置偏好分析 10 三、A 股纳入MSCI 中长期影响分析——以中国台湾、韩国为例 11 1、市场整体：波动率、换手率大幅收敛，国际联动性大幅提升 11 2 、行业表现：消费品类行业表现相对更佳 12 3、消费板块重仓股：成长型企业受外资青睐，估值水平抬升推动股价向上 13 四、海外“聪明钱”对MSCI 核心标的股价的影响分析——以贵州茅台为例 16 1、北向资金持仓偏好分析：集中度高且稳定 16 2 、海外“聪明钱”仓位变化与第一重仓股——贵州茅台股价关系研究 17 五、投资建议20 六、附华创策略联合六大行业—掘金大众消费会议纪要21 七、风险提示25 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 2 策略专题 图表目录 图表 1 MSCI 指数体系框架4 图表 2 MSCI 中国指数系列5 图表 3 A 股5% 比例两步纳入MSCI 6 图表 4 A 股按5%纳入后在各市场指数中的比重6 图表 5 A 股 100%纳入MSCI 新兴市场指数预计最终权重为 16.9%7 图表 6 初始纳入5%与全部纳入MSCI 带来的增量资金测算8 图表 7 234 只成份股行业分布情况8 图表 8 A 股纳入MSCI 标的股票的各行业占比（按流通市值）9 图表 9 A 股纳入MSCI 为各行业带来的增量资金规模9 图表 10 北向资金行业持仓分布（2018.05 ） 10 图表 11 北向资金行业超配情况分布（2018.05 ） 10 图表 12 韩台入摩经验 11 图表 13 韩国股市在纳入MSCI 指数的过程中 ，必需消费品的表现相对更佳 12 图表 14 中国台湾股市在纳入MSCI 指数的过程中 ，消费品、中游材料等行业的表现相对更佳 13 图表 15 MSCI 韩国及中国台湾指数成分股板块权重分布 13 图表 16 入摩前后5 年波动率收敛 14 图表 17 入摩初期估值水平下降，外资涌入后上升 14 图表 18 统一企业外资股占比及其股价历史走势 15 图表 19 统一企业历年净利润与增速 15 图表 20 现代汽车的外资持股比例一直维持着45%水平（除08 年金融危机以外） 15 图表 21 1995-2010 年现代汽车波动率与PB 16 图表 22 现代汽车股价走势与净利润增速 16 图表 23 北向资金重仓个股（前20 名） 16 图表 24 茅台股价与北向资金持仓占比走势对比图 18 图表 25 沪股通中北向自己净买入与贵州茅台收盘价趋势 19 图表 26 相关标的20 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号