财政·洞见系列专题之一：政府产业引导基金成产业政策风向标.pdfVIP

专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 专题研究 目录 一、产业基金概念与特征4 （一）产业基金的本质4 （二）产业基金的特征5 二、我国政府产业引导基金发展现状7 （一）政府产业引导基金是政府引导基金的核心部分7 1、政府引导基金的概念和特征7 2、政府引导基金的三种类型8 （二）政府产业引导基金的运作模式和发展现状9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14 专题研究 一、产业基金概念与特征 （一）产业基金的本质 国际层面不存在与产业基金直接严格对应的概念。国内产业基金的本质即国 际上通称的私募股权基金（Private Equity Fund ）。广义的PE 分为创投基金、并购 重组基金、资产类基金和其他PE 基金等（表 1 ）。 表 1：私人股权基金主要有四大类 类别 基金类型 风险收益特征 种子期（seed capital ）基金、初创期(start-up)基金、成 创投基金 高风险、高收益 长期(expansion)基金、Pre-IPO 基金 并购重组基金 MBO 基金、LBO 基金、重组基金 中等 资产类基金 ISF、REIT 、融资租赁基金1 低风险、稳定收益 2 其他PE 基金 PIPE 、夹层基金、问题债务基金 - 资料来源：国泰君安证券研究 我国提出产业基金的概念在于突出实业投资。国内通常所称的产业投资基金 (简称产业基金)是以实业领域（通常是新兴高科技产业、基础产业和支柱产业）为 投资对象（一级），以追求长期收益为目标的投资基金，与证券投资基金（二级） 相对应（见图 1 ）。 图 1：中国私人股权基金图谱 资料来源：中国PE 市场2007 年回顾及2008 年展望，国泰君安证券研究 产业投资基金在我国已有近二十年的历史。2001 年，我国出台的《产业投资 基金管理暂行办法》。产业投资基金通过向多数投资者发行基金份额设立基金公 司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，从事创业 投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。 1 房地产投资基金（Real Estate Investment Trust,简称 REIT ）、基础设施专项基金（Infrastructure Specialized Fund, 简称ISF）和融资租赁基金都属于PE。虽然REIT 和 ISF基金本身在交易场所上市，但其投资的对象是未上市的房地产或者基 础设施，分别是专注投资于房地产和基础设施的