常林股份主业仍难盈利，投资贡献收益.pdfVIP

公司半年报点评 常林股份（600710）：主业仍难盈利，投资贡献收益 中性 （维持） 机械 当前股价：6.29 元 报告日期：2009 年7 月30日 主要财务指标（单位：百万元） 2009年上半年，公司实现营业收入6.62亿元，同比下降44.24 ％；实现归属于母公司所有者净利润2157万元，同比下降 2007A 2008A 2009E 2010E 78.93％；实现每股收益0.04元。 营业收入 1,842 1,857 1,491 1,504 行业竞争加剧，海外需求疲软。公司主营产品为装载机、平 （+/-） 17.71% 0.78% -19.69% 0.84% 地机、压路机等工程机械。其中装载机在收入中占比达50% 营业利润 98 54 56 73 以上，主要应用于基建、矿山等领域。2009年1-6月，公司 （+/-） 141.31% -45.02% 3.68% 30.60% 营业收入同比下降44.24%，主要是因为：一方面，金融危机 归属于母公司 的持续影响，导致公司产品海外需求疲软，公司境外营业收 的净利润 94 54 48 64 入同比下降67.17%，其在总收入中占比也由2008年底的 （+/-） 170.15% -42.55% -11.49% 34.36% 33.27%下降至1.57%；另一方面，我国装载机市场已较为成 每股收益（元） 0.26 0.11 0.10 0.13 熟，行业竞争激烈，公司产品国内销量受到影响，其境内营 市盈率（倍） 24 57 64 48 业收入同比下降36.68%。 公司基本情况（2009 年 6 月 30 日止） 降价风险加大，毛利率较难提升。2009年1-6月，公司实现 综合毛利率6.47%，较去年同期下降3.4个百分点。报告期内， 总股本/已流通股（万股） 48,620/48,620 公司仍在消化去年累积的高成本库存，导致毛利率同比大幅 流通市值（亿元） 30.58 下降。2009年2季度，公司实现综合毛利率6.51%，环比增加 每股净资产（元） 2.31