宽幅震荡，注重防守——A股2月市场策略.pdfVIP

专业、专心、专为您 宽幅震荡，注重防守 宽幅震荡，注重防守 A 股 2 月市场策略 A 股 2 月市场策略 08 年 1 月 25 日 经纪业务总部投资策略小组 报告要点： 报告要点： 1 月走势，内忧外患下的快速回落 中石油上市以后，大盘经历了牛市以来幅度最大的一次调整，从 6100点调整到 4800 点位置， 整体最大跌幅超过 20%。但这还没有宣告这轮调整行情的结束，虽然大盘从 4800 点起依靠中小盘股 带动回到 5500 点的位置，但美国次债危机却再度把中国 A 股拖进泥潭。短短 7 个交易日，股指下 跌达千点，整体最大跌幅达 18%。 回顾本轮迎新辞旧的跨年行情，可以用内忧外患来比喻目前的市场现状。 2 月行情预测，在 4300-5000 点之间宽幅震荡 综合以上的分析，我们认为，由于市场存在着种种的担忧，包括内部的紧缩政策预期，同时也 包括外围市场的不稳定等等，短期其向上的空间难以打开，部分资金会在观望期内逐步减仓。但由 于对于第一季度业绩情况仍有期待，机构分歧显著加大，市场可能呈现宽幅震荡的行情特征。我们 预测，在 4500 点位置，其 08 年动态 PE 为 25 倍上下，已经基本释放了 08 年的估值压力，在第一 季度业绩出来之前，这个位置显然是多空双方都可以接受的。2-3 月的市场可能将围绕 4500 点上下 做宽幅的波动，运行空间可能在 4300 点到 5000 点之间。 2 月投资策略：建议继续关注中小盘股，同时前瞻性关注低 PE 的防守型品种 由于对于 08 年经济不确定性增强，主流品种显然受到更多压力。而较少受到紧缩政策影响的 中小盘股票表现活跃。资金结构的改变也是近期农业股及创投概念连续走强的背景因素。我们认为， 这种风格转变是中期性质，中小盘股仍有继续表现的机会。其中农业，创投及高成长的中小板个股 是关注的核心区域，我们建议寻找目前并没有大幅炒高股价的股票。 在大行业配置上，短期看，煤炭，钢铁及消费类行业经过充分调整后再度受到基金等机构的关 注，在 08 年上半年，该类行业的业绩仍有较强的基本面因素的支持，在机构持股中，我们认为短 期仍有上行的空间和机会，建议投资者可以继续关注。银行地产行情近期出现较大分歧，我们认为， 银行地产行情，主要观察地产行情，与房地产市场调控政策直接关联。银行地产短期可能反复受压， 但经过连续大跌后，在调控政策真空期该板块有反弹的机会和要求。 同时，由于市场进入牛市的调整期，进攻型品种的投资风险显著增大。对于公募基金为主的机 构投资者，在放弃或减持高周期型的品种之后，低 PE 的防守型品种是一个不错的选择。我们建议 投资者可以前瞻性地关注一些低 PE 的防守型板块和个股。如机场、港口及高速公路等行业与板块。 务请阅读正文之后的重要声明 首席策略分析师：游文峰 联系人：原燕琼 高级分析师：龚贵林 高级分析师：陈捷 1 电话：020 873 Mail:yyq@ 专业、专心、专为您 1 月行情简要回顾 1 月行情简要回顾 1 月走势，内忧外患下的快速回落 中石油上市以后，大盘经历了牛市以来幅度最大的一次调整，从 6100点调整到 4800 点位置， 整体最大跌幅超过 20%。但这还没有宣告这轮调整行情的结束，虽然大盘从 4800 点起依靠中小盘股 带动回到 5500 点的位置，但美国次债危机却再度把中国 A 股拖进泥潭。短短 7 个交易日，股指下 跌达千点，整体最大跌幅达 18%。 回顾本轮迎新辞旧的跨年行情，可以用内忧外患来比喻目前的市场现状。 内忧忧在货币政策持续紧缩，房地产信贷政策步步抽紧，第二套房贷政策将房地产行情再次打 入谷底。进入 07 年底以后，商业银行信贷规模受到严格监控，新增贷款数量急剧萎缩，特别是以 房贷为主的居民户