平高电气特高压开关成为新的利润增长点.pdfVIP

公司年报点评 平高电气（600312）：特高压开关成为新的利润增长点 增持 （维持） 电气设备 当前股价：16.79 元 报告日期：2009年 3 月12 日 主要财务指标 （单位：百万元） 2008 年报显示，公司全年实现营业收入 26.20 亿元，同比 增长 49.79％；营业利润 2.36 亿元，同比增长 59.08％； 2007A 2008A 2009E 2010E 归属母公司净利润 2.07 亿元，同比增长 17.76％；基本每 营业收入 1,749 2,620 3,166 3,678 股收益 0.41 元，略低于我们前期的 0.49 元的预测，主要 （+/-） -16.61% 49.79% 20.82% 16.18% 原因是平高东芝收入低于预期；分配预案每 10 股送 2 股派 营业利润 148 236 355 459 1 元（含税）。 （+/-） -23.25% 59.08% 50.53% 29.20% 归属于母公司 公司本部产能开始释放。公司本部收入较去年同期大幅增 的净利润 176 207 316 407 加，实现净利润 0.86 亿元。公司 550kV单断口罐式断路器、 （+/-） 12.10% 17.76% 52.24% 28.91% 800kV GIS 及罐式断路器产品，产能开始释放。报告期内 每股收益（元） 0.34 0.41 0.62 0.80 公司确认了 1100kV GIS、800kV GIS、800kV 罐式断路器、 市盈率（倍） 49 41 27 21 800kV 隔离开关等新产品营业收入，合计实现了 4.75 亿元。 本部全年新增合同 33 亿元，同比增长 32％，平高东芝新增 公司基本情况 （2008年 12 月 31 日止） 合同 20 亿元,同比增长 10.93%，公司市场增长幅度高于行 业发展速度。 总股本/已流通股（万股） 51,124/32,397 流通市值（亿元） 54.39 公司综合毛利率略有提高。08年公司综合毛利率为22.30%， 每股净资产（元） 2.90 同比增加 2.42 个百分点，公司产品结构调整， 252kV GIS 资产负债率（%） 62.12 占比上升，特高压产品 800kV GIS 和 800kV 罐式断路器开 始凸显较强的盈利能力。钢、铜、铝价格的降低，公司成 本压力日趋减小，而且随着产品结构的优化，预计综合毛 25 股价表现（最近一年）