对未来宏观经济运行的分析.docVIP

编者按：2008年11月7日信息产业部电信经济专家委员会召开了《2008年电信经济冬季论坛》，论坛主题为“电信有效竞争与监管问题”，会议有3位主题发言，吴基传名誉理事长参会并发表了讲话，现将有关发言予以登载。 电信经济专家委员会2008冬季论坛发言之一 对未来宏观经济运行的分析 国家发改委经济体制与管理研究所 教授 史炜 一、这次全球金融和经济危机带给我们的思考 1．经济危机和金融危机带给我们的反思 金融危机充分显示了现代金融的本质： （1）金融在相当大的程度上标志着国家信用，高度发达的市场经济，在虚拟资本主宰实体经济的时候，国家信用决定其在全球化中的核心地位。而发达国家，国家信用正在替代企业信用；（2）现代经济的另一个重要特征是经济外交（资本外交）的联动与联盟；（3）金融衍生品正在成为第一大金融收益体，强大并联动的金融衍生品对于化解金融的风险和损失，已成为不可缺失的要素；（4）在全球正在面临的能源危机、有色金属短缺中，资本市场的多元化，已成为发达国家抑制弱势国家发展，并转移成本的重要手段，而单纯的生产型国家是很难改变受制于人的被动局面的。 我最近研究美国经济危机后画了一张图（见图1）。从这张图的内容大家可以清楚的了解到美国经济危机的过程，从美国的次贷危机引发的全球的经济危机，可以看我们国家在整个宏观调控能力上的一些做法以及我们当前的一些漏洞。因为我们只有把整体的框架搞清楚以后，才会发现我们的问题在哪儿。 这里有几个总结性的结论。我认为这次次贷危机对中国最大的影响不是经济问题，不像电视、报纸讲的对于实体经济有那么多的影响。我觉得影响最大的问题是对中国整个民族和国家文化体制的影响。因为文化是民族和国家信用体系的基础。例如这些年国家电信管理部门提出了大量的电信监管条例，有些已经形成了法律，之所以实施不下去，并不是政府官员素质低，也不是电信发展存在多大的缺陷，而是我们的行为存在缺陷，这个行为相当程度上是由于文化缺陷所导致的信用缺失。这次金融危机中国和美国最大的差距就是信用差距。 美国这次经济危机是由于美国房地美和房利美这两家公司的行为引发的（见图2），这两家公司的行为并不存在信用问题。美国从1950～1980年，发展了30年，这30年它进行了深层次的调整，1980年前美国基本是工业化的国家或者说后工业化时期的国家。当它的工业产品极度过剩的时候导致它的产业结构必须进行一次调整。工业过剩以后涉及到能源、各种各样的有色金属稀缺资源和科技产品的输出，产生了不协调发展，这时候导致了通货膨胀、失业，导致它在国际市场中的不平衡的发展，所以美国陷入了严重的经济危机包括股市、进出口、证券，这一轮调整经历了10年。20世纪90年代美国的经济调整完成了，1992年美国首先提出信息高速公路，以计算机和IT产业为主的全新产业模式，这就引发了WTO从原来的关贸总协定到世界贸易组织，由一般的关税组织到以服务贸易和货物贸易为协调的国际资源的重新配置。这种配置过程中，使美国到20世纪90年代以后的经济高速发展。1976年的时候洛杉矶买一套100平米的房子大概1.8万美金，1986年的房子涨到20万美金，1996年的这套时候房子涨到36万美金，2006年的时候这个房子涨到50万美金，但是现在美国房子已经跌的很惨。 图1 经济危机过程 宏观经济上、产业经济上有一个基本定律，只要经济处于高速发展的时候，房地产肯定是快速增加的，因为它带来了就业增加、收入增加、人口流动的增加，这时必然导致需求明显快速增长。所以房地美、房利美并不是盲目的做房地产，它看到了大好形势，只不过它判断失误。为什么我说这是一个信用的问题呢？美国大量的商业银行面对非常好的房地产市场的时候，都希望把钱贷给购房者，但是美国商用机制要求商业银行只能把钱贷给有良好信用的购房者、有良好偿付能力的购房者，而对于那些信用等级不高、支付能力差的人是不允许贷的，于是衍生出房地美、房利美这样的公司，它的目标实际上是他们把钱贷给那些信用低、支付能力差的人，商业规律很简单，只要房地产处在很好的增长阶段，肯定房价是增长的，例如50万一套的房子，即便没有首付全额贷给你，你没有支付能力的时候，这个房子已经涨到了60万，那么我把你的房子拿回来再拍卖，我还赚10万美金，这是一个基本的经济规则。所以房地美、房利美在美国实施了大量的次债贷款，但这并没有破坏美国的信用机制。 图2 金融危机过程 我们国家很多房地产开发商和中介采取违规的方式。我们每个人都买过房子，从银行贷款的时候，需要单位开收入证明，但有的人找朋友的公司去开，盖上章，银行也给予贷款。所以说中国的商业贷款，买房子的贷款，70%就是次贷，而且中国如果要严格按照信用体制追究的话，我们要爆发的房地产危机比美国要严重得多，只不过中国发生危机所有灾难由自己承担，而美国的灾难转嫁给世界各