原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
广州友谊经营风险加大但财务优势明显 增持（维持）
公司季报点评
广州友谊 （000987）：经营风险加大但财务优势明显 增持 （维持）
商业
当前股价：9.04 元
报告日期：2008 年10月 28日
2008 年 1-9 月，公司实现营业收入 19.02 亿元，同比增长
主要财务指标 （单位：百万元）
18.82％；营业利润 2.37 亿元，同比增长 23.90％；归属母
2007A 2008E 2009E 2010E 公司净利润 1.75 亿元，同比增长 37.07％；摊薄每股收益
营业收入 2,291 2,726 3,135 3,606 0.49 元。
（+/-） 21.12% 19.00% 15.00% 15.00%
三季度收入增速明显放缓。公司定位高端百货，其销售增速
营业利润 284 322 371 426
在三季度放缓程度要高于我们此前预期。三季度单季公司实
（+/-） 31.56% 13.65% 14.90% 14.93%
现营业收入5.96亿元，同比仅增长13.40%，收入增速放缓一
归属于母公司
191 241 279 319 方面是受到经济环境影响，此外公司对多数商品坚持不打折
的净利润
的策略也影响了销售。我们预计公司四季度销售增速仍然不
（+/-） 35.18% 26.22% 15.62% 14.57%
会非常乐观，预计全年销售增速在19%左右，比我们原来预
每股收益（元） 0.53 0.67 0.78 0.89
期低1个百分点。
市盈率（倍） 17 13 12 10
管理成本控制成效显著。由于07年下半年南宁店新开张，公
公司基本情况 （2008年 9 月 30 日止） 司销售费率同比有明显提升，前三季度销售费用为1.46亿
元，同比增长32.48%，销售费率同比提升0.79个百分点到
总股本/已流通股（万股） 35,896/17,200
7.69%。但是公司依靠卓越的管理能力有效降低了管理成本，
流通市值（亿元） 53.70
前三季度公司管理费用为7336万元，同比下降7.03
文档评论（0）