新华百货子公司经营业绩超乎预期.pdfVIP

公司年报点评 新华百货（600785）：子公司经营业绩超乎预期 增持 （维持） 商业 当前股价：13.89 元 报告日期：2009 年3 月19日 2008年报显示，公司全年实现营业收入28.2亿元，同比增长 主要财务指标 （单位：百万元） 12.11％；利润总额1.55亿元，同比增长30.48％；归属母公 单位：百万元 2007A 2008A 2009E 2010E 司净利润为1.08亿元，同比增长41.07％；每股收益0.63元； 营业收入 2,519 2,825 3,107 3,418 其中，第四季度营业收入7.89亿，同比增加11.09%，净利润 1971万元，同比增长140.6%。分红预案为：每10股派发现金 （+/-% ） 5.55% 12.11% 10.00% 10.00% 营业利润 123 155 178 195 红利1元（含税）。 （+/-% ） 35.47% 25.89% 14.66% 9.33% 新华总店装修影响其正常经营。公司母公司下面目前有两家 归属于母公司 77 108 123 134 门店（新百总店和东方红广场），公司在08年4月开始对总店 净利润 进行装修改造，在10月重新开业，这也对当年门店经营产生 （+/-% ） 32.66% 41.07% 13.82% 9.33% 了影响。从披露情况看，08年两家门店实现收入8.87亿元， 每股收益（元） 0.44 0.63 0.71 0.78 同比下降近2个百分点，利润总额我们预计约在2200万左右， 市盈率（倍） 31 22 20 18 同比下降近50%。公司百货总店装修后将转型为精品百货， 考虑到08年该店停业半年有余，因此其会成为09年一个相对 公司基本情况 （2008年 12 月 31 日止） 的新增长点。 总股本/已流通股（万股） 17,286/13,960 控股子公司业绩超乎预期。除上述两家门店外，公司全资控 流通市值（亿元） 18.24 股的新百购物中心、新百老大楼、新百连锁超市以及东桥家 每股净资产（元） 3.94