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新股鲍宴的缺憾 文/王吉舟，资深港股专家，颐合财经总裁 9月17日，证监会发布了《证券发行与承销管理办法》。中国股市新股发行制度的改革，在万众期盼中步入新的阶段。 但是，这种期盼在时隔不久就遭遇一瓢冷水，9月28日，沪深股市獐子岛一开盘就狂升至60.89元的高位，较发行价上涨了143.5%。被誉为第二个“中工国际”，创下了近年来发行价格最高股票的记录，再次摆了一席新股“鲍宴”。 其实，新股这种反常的“鲍宴”不仅仅因为上市品种的缘故，还与新股的发行政策有关。 无独有偶，再看ＩＰＯ恢复后第一单的中工国际，上市首日开盘价17．11元，一度最高炒到50元，随后一路调整，到1200万股网下配售上市之时为每股14元左右。如果其他新股像中工国际那样上市后高开低走，一级市场投资者尝到了“鲍宴”的美味，二级市场投资者却只能“哑巴吃黄连”，对股价走势有苦难说。 这都说明，中国股市新股发行制度中必然存在不合理的诱因，而此次虽然有了《证券发行与承销管理办法》，但依然存在着缺陷。为什么中国股市需要持续进行新股发行制度改革？本轮改革之后的发行制度，仍然存在什么样的缺憾呢？ 缺撼之一：发行审核委员会体制是真正急需救治的市场之魂 众所周知，西方发达国家资本市场的股票发行制度，是高度市场化的。 公众投资者作为一方、股票发行人作为另一方，双方通过承销团队来进行