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罗伟广认为投资还有八年好时光 关注2018而非2012 在演讲时，罗伟广首先并未对股市投资有太多表述，而是对投资者的困扰和国内经济的发展趋势进行了长篇论述。 罗伟广认为，目前有钱人面临着一个烦恼，那就是做实业还是炒楼、炒股、存银行。全球经济形势不好，生意不好做，投资楼市则受到诸多调控，而存银行利率太低，炒股又觉得无法把握股市。 针对投资者的担忧，罗伟广表示，中国经济和中国股市都处于比较特别的历史时段：经济是内外需的叠加——经济很好但却是最后的辉煌;股市是内外资的叠加——资金过剩是泡沫的温床。“乐观也好，悲观也好，关键是要客观。2018年之前，我都会是一个乐观、进取的基金经理。之后，会是一个悲观的、保守的，或者已经退休的基金经理。”罗伟广说。 他之所以得出如此结论，主要是因为日本的经验。他说，1990年金融危机，1998年亚洲金融风暴，2008年美国次贷金融海啸。为什么周期总是十年一轮回?2018前的八年，经济高度繁荣，人民币大幅升值。但随着上世纪50年代出生的人大规模退休，人口红利结束，出口竞争力下降，外需萎缩。高储蓄消费潜力被透支，城市化高潮退去，投资高潮结束。过剩的资金流入房地产、股市产生的资产泡沫，加上国际游资冲击，最终将使中国经济和股市、楼市可能产生2008年美国一样的金融风暴。 “‘90后’是做不了世界工厂的，富士康今年发生的事已经说明了这一点，但他们可以做一些创新的事，这也是目前中央倡导的。中国必须要转型，创业板市盈率那么高为什么还会一直发，就是为了制造财富效应，让更多的资金投向高新产业，而不是房地产。如果中国的房地产压不住，最后就会跟日本一样。当年美国科技泡沫破灭，但美国的经济仍全球领先;日本房地产泡沫破灭，20年抬不起头。中国做这些事都是有逻辑的。”罗伟广说。他认为，日本现在所面临的环境，就是中国未来可能要面对的环境。中国已经经历高速发展，现在处于中速发展阶段。按照日本的经验，经济中速发展阶段，买楼不如买铺，买铺不如炒股。未来七、八年时间，应该是中国资本市场最好的时机。 照日本股市当年走势赚钱 罗伟广认为，从估值的角度看，美国股市百年市盈率波动规律是从5倍(恐惧)到30倍(贪婪)之间波动，1994年—2009年A股市盈率波动是从13倍到70倍，当前仅有17倍，处于历史区间底部。 他同时表示，投资A股，看经济基本面基本没什么作用，核心是资金和政策。2009年7月政府调信贷，大盘从3500点跌到2600点;去年年底打击产能过剩，市场从3300点跌到2900点;今年4月打击房地产，结构性压制内需，市场从3200点跌到2300点。每一次拉马缰绳，都导致市场的恐慌，但情绪平伏后又是一次价值回归，也是一次指数的波段性机会。 据他判断，未来资金面有望放松。从CPI等指标来看，货币政策难有惊喜，但存款搬家是有可能的。房地产资金回流和外资流入，老百姓的存款搬家是最后一个水库，若基金仓位提高到85%，则大盘有可能上冲4000点。当前300指数2010年动态估值仅13倍，资金面有惊喜就一切皆有可能，给25倍估值将到4000点。如果经济差，业绩是差了，但银根就松了，也能涨(2009年的例子);如果经济太好，市盈率是低了，但银根就紧了，也能跌(最近一年的例子)，但下跌有个市盈率价值底线。 针对国庆节后，A股的火爆走势，罗伟广认为，现在已经到了第一阶段的尾声，他自己也在减仓。他表示，股市要适应未来几年实体经济面临的结构转型，新旧行业大洗牌，资金推动等大背景。罗伟广的赢利模式是拿着一批潜力黑马股做中期波段，做大盘的大波段。大盘蓝筹价值股作为交易性机会做季度的波段。“现在就是跟着聪明的钱炒一把。什么是聪明的钱，房地产市场来的和海外来的钱，这些钱基本不在股市里混，吃一口就会走。” 那么，罗伟广的潜力黑马是怎么选出来的?还是日本经验。他给投资者展现了一张转型期日本股市的表现图。从1973年—1983年，日本经济转型的十年间，涨幅最大的是支持服务业，涨幅接近8倍;接下来是生物技术和制药，以及科技硬件和设备。“配置其实很简单，我就是这么做的，这些年赚了不少钱，由此证明这个方法是正确的。当然重要的还是个股选择。”罗伟广说，“1996年—2001年经济青黄不接，潮流是炒小盘科技重组股;2003年—2007年出口、房地产行业起飞，潮流是炒大盘蓝筹股;2009年后经济青黄不接，又轮换炒小盘科技股;资金推动(股市)+转型新兴行业(实体经济)+国家战略(政治)三重因素的叠加，现在应该回归投资成长股的时代。” 罗伟广表示，研究员推荐的股票，很多时候是不可信的。不是他们水平不够，而是上市公司只看到自己经营的微观范围，行业研究员也只看到自己行业内的中观范围，当一次大拐点出现在宏观范围的时候，已经超出了上市公司高管和行业研究员的视野，他们反应滞后是正常的。所以，我们对上